20171025-长城证券-科远股份-002380.SZ-三季报点评_业绩基本符合预期_机器人推广逐步提速_4页_823kb

科远股份（002380）三季报点评总结

核心内容概述

本报告为科远股份（002380）2017年三季报的分析点评，由长城证券机械行业分析师曲小溪撰写，投资评级为“强烈推荐”。报告指出公司前三季度业绩基本符合预期，智慧电厂与清洗机器人业务成为未来业绩增长的主要驱动力，同时提及锅炉CT产品市场渗透率较低，存在提升空间。

主要观点

• 业绩表现：公司2017年前三季度实现营业收入3.82亿元，同比增长20.02%，归母净利润7016.7万元，同比增长32.03%。其中，第三季度营收和净利润分别同比增长15.03%和34.85%，与中报预期基本一致。
• 现金流改善：公司Q3经营活动现金流净额同比大幅增长945.00%，主要得益于回款改善及软件退税、财务利息和理财收益的增加。
• 盈利预测：预计2017-2019年公司净利润分别为1.0亿、1.3亿、1.7亿，对应EPS为0.43元、0.55元、0.70元，PE分别为45X、35X、28X。
• 智慧电厂业务：公司智慧电厂业务推广顺利，已中标多个项目，成为未来业绩增长的重要引擎。
• 清洗机器人业务：清洗机器人仍处于推广阶段，预计2018年将迎来业绩释放。
• 锅炉CT业务：锅炉CT产品市场渗透率较低，未来增长潜力较大。

关键信息

市场数据

• 当前股价：19.38元
• 总市值：46.51亿元
• 流通市值：27.54亿元
• 总股本：23,999万股
• 流通股本：14,212万股
• 12个月最高/最低价：33.31元 / 15.98元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标

估值指标

投资要点

• Q3业绩表现：公司第三季度营收和净利润均同比增长，现金流显著改善。
• 智慧电厂：公司智慧电厂业务推广顺利，已中标多个项目，预计将成为业绩增长的主要来源。
• 清洗机器人：清洗机器人业务处于推广期，未来有望释放业绩。
• 锅炉CT：锅炉CT产品市场渗透率较低，但具备提升空间，有助于提高锅炉燃烧效率。

风险提示

• 清洗机器人和锅炉CT产品推广不及预期可能影响业绩增长。

研究员介绍

• 曲小溪：机械行业分析师，2014年加入长城证券。
• 张如许、刘峰、牛致远：机械行业研究员，分别于2015年、2016年、2017年加入长城证券。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系信息

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• 吴楠：0755-83515203，13480177426，wunan@cgws.com
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