20131202-申万宏源-机械行业_周报-变革与景气的双重驱动_18页_467kb

机械行业2014年投资策略总结

核心内容

2014年机械行业投资策略基于中国经济转型背景，强调传统产业变革红利与新兴产业高景气度的双重驱动。行业投资机会集中在两个主要链条：

1. 制度变革与供需改善：铁路设备、造船、航空航天
2. 延续高景气度：能源装备（非常规天然气、新型煤化工、节能环保）、民生装备（电梯、消防）、智能装备（工业机器人）

主要观点

• 工程机械：当前处于底部区间，需关注房地产销售与新开工变化。基建投资维持高位，但房地产销售与新开工回落，若房地产出现积极信号，工程机械有望走出低谷。
• 航空航天及造船：2014年景气度提升，重点在于北斗导航、航空发动机和大飞机产业链。资产整合和政策催化将推动相关板块发展。
• 能源设备：三大投资方向为非常规天然气、新型煤化工和节能环保装备。杰瑞股份和张化机被重点看好。
• 轨道交通：市场化引导建设回升，预计全年铁路设备招标额将上调。南北车被重点推荐，北方创业和永贵电器也值得关注。
• 楼宇设备：电梯和消防行业受益于政策和法规变化，上海机电、广日股份、康力电梯和天广消防被重点推荐。
• 智能装备：工业机器人需求将快速增长，但产业链仍需完善。推荐关注上游关键零部件和下游应用企业。

关键信息

行业动态

• 工程机械：10月挖机销量略高于季节性，房地产销售和新开工是关键变量。
• 航空航天：北斗导航和航空发动机成为重点，资产整合加快，政策支持和特殊事件推动行业发展。
• 造船：全球新接订单回升至10094万DWT，预计全年达1.15亿DWT，船价有望上涨。
• 能源设备：非常规天然气和新型煤化工项目加速，设备订单有望放量。
• 轨道交通：国家政策调整，铁路投资和海外市场拓展推动行业发展。
• 楼宇设备：电梯行业受政策推动，消防行业受益于安全意识提升。
• 智能装备：工业机器人需求增长潜力巨大，但关键零部件仍需突破。

重点推荐组合

本周推荐组合包括以下10家公司：

1. 三一重工（600031）
2. 中联重科（000157）
3. 山推股份（000680）
4. 中国卫星（600118）
5. 北斗星通（002151）
6. 陕鼓动力（601369）
7. 尤洛卡（002559）
8. 亚威股份（002559）
9. 开山股份（300257）
10. 杰瑞股份（002353）

估值与盈利预测

• 三一重工：2014年EPS预测为0.71元，PE为10倍。
• 中联重科：2014年EPS预测为0.82元，PE为7倍。
• 山推股份：2014年EPS预测为0.25元，PE为14倍。
• 中国卫星：2014年EPS预测为0.37元，PE为56倍。
• 北斗星通：2014年EPS预测为0.40元，PE为97倍。
• 陕鼓动力：2014年EPS预测为0.68元，PE为11倍。
• 尤洛卡：2014年EPS预测为0.25元，PE为16倍。
• 亚威股份：2014年EPS预测为0.93元，PE为16倍。
• 开山股份：2014年EPS预测为1.41元，PE为26倍。
• 杰瑞股份：2014年EPS预测为2.17元，PE为35倍。

行业数据

• 全球新接订单：2013年1-10月累计10094万DWT，同比增长125%。
• 船舶价格：10月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马新船价格分别回升50万、25万、250万和0美金。
• 国内新接订单：中国船舶新接订单为710万DWT，韩国为144万DWT，日本为70万DWT。
• 手持订单：中、韩、日手持订单分别为1.14亿DWT、0.67亿DWT和0.55亿DWT。
• 工程机械销量：装载机、推土机、挖掘机销量均有所回升，出口量也呈现增长趋势。

投资建议

• 关注：房地产销售、库存、新开工数据，北斗导航产业链、航空发动机产业链、非常规天然气、新型煤化工、工业机器人产业链。
• 推荐：南北车、杰瑞股份、张化机、中国卫星、北斗星通、开山股份、亚威股份、富瑞特装。
• 建议配置：中国船舶、广船国际、陕鼓动力、尤洛卡、山推股份、三一重工、中联重科。

风险提示

• 政策风险：行业复苏依赖政策支持和资产整合。
• 市场风险：市场波动可能影响投资收益。
• 技术风险：工业机器人关键零部件仍需突破。

法律声明

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