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疫情放开对消费的影响更大

核心内容概述

本文分析了疫情放开后对锌市场的影响，重点围绕国内和国外锌市的供需变化、价格走势及交易策略展开。整体来看，疫情对上游生产及运输的影响相对较小，但对终端消费的影响更为显著。

主要观点

国内锌市表现

• 行情综述：沪锌主力价格在2.5万一线受阻，市场关注2301合约仓量风险；伦锌表现较强，欧洲电价上涨影响锌冶炼复产节奏，LME库存降至3.65万吨，现货升水约30美元。
• 产量预期：SMM将12月锌产量预期上调至年内最高54.56万吨，西北地区部分产能释放，国产矿加工费维持在5450元/金属吨。
• 消费影响：疫情放开后，终端消费受到较大影响，北方地区因冬季淡季及疫情高峰，部分大企业产能下降；南方影响较缓，但华东地区的压铸订单可能提前放假，影响消费。
• 库存与价格：国内社会库存处于低位，有利于支持沪锌价格偏强震荡；但2301合约仓量仍高，春节前最后一周的交割情况尚难判断。

国外锌市动态

• 现货与长单溢价：北欧地区现货升水维持在高位，欧洲整体升水在500-540美元之间。
• 供需放缓：临近年底，市场供需活动有所放缓。

关键信息

交易建议

• 沪锌价格短期内可能受2.5万整数关限制，空头可择机高抛。
• 背靠2.5万进行交易，市场情绪关注联储会议对加息节奏的影响。

价格表现

下游产品报价

库存情况

• LME锌库存：降至3.65万吨，显示市场供应偏紧。
• 国内社会库存：处于低位，有利于价格支撑。
• 保税区库存：SMM精炼锌保税区库存数据反映市场动态。
• 显性库存：LME+SMMSMM三地+保税区库存数据综合显示市场供需关系。

期现价差与地区价差

• LME锌升贴水：显示现货与期货价格的价差变化。
• 粤津0#锌价差：反映不同地区锌价差异。
• 三地平均升贴水：提供市场整体的升贴水趋势。

上下游表现

• 上游开工率：SMM数据显示上游开工率有所回升。
• 加工费：国产矿与进口矿加工费保持稳定。
• 终端开工率：受疫情影响，终端消费明显放缓。
• 镀锌板卷产量与库存：全国镀锌板卷钢厂周产量及总库存数据反映下游需求变化。

期市价差

• 沪锌C0-C2、C1-C3价差：反映不同合约之间的价差变化。
• 持仓仓单比：显示市场持仓情况，有助于判断市场情绪。
• 现货及三个月进口利润：反映市场对进口锌的盈利预期。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 一颗星：表示趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强。
• 两颗星：表示趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：表示趋势更加明确，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，以观望为主。

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