20210516-天风证券-机械设备行业研究周报_原材料涨价对行业影响整体可控_HIT时代加速到来__27页_2mb

机械设备行业总结

核心内容

1. 原材料涨价影响可控：尽管近期原材料价格大涨，但机械行业企业具备较强的抗压能力。毛利率越高的公司受影响越小，短期成本承压但不改长期趋势。
2. 钢材价格上涨影响有限：钢材价格占原材料成本比例约25%，且废钢涨幅较小，对行业影响可控。
3. 工程机械需求旺盛：2021年4月挖掘机销量同比+2.5%，出口增长超预期，全年销量预期保持15%-20%增长。
4. 锂电设备与光伏设备发展迅速：2021年第一季度国内锂电池产业链投扩产项目达67起，涉及金额3190亿元，锂电与光伏行业持续优化布局。
5. 中大排量摩托车市场增长显著：2021年1-3月销量同比增长231%，春风动力产品矩阵逐步丰富。
6. 重点推荐与关注标的：包括三一重工、恒立液压、浙江鼎力、春风动力、先导智能等，部分中小市值标的如杭叉集团、杰克股份等也值得关注。

主要观点

• 行业韧性：机械行业整体对原材料涨价具有较强的应对能力，毛利率高的企业受影响较小。
• 出口增长：工程机械出口量显著增长，成为行业增长的重要驱动力。
• 技术与市场布局：锂电与光伏设备行业持续扩张，头部企业主导市场，技术领先与区域集中度提升。
• 未来增长预期：全年工程机械销量预期保持增长，锂电与光伏行业仍具备较大发展空间。
• 估值机会：部分中小市值标的具有较低估值，具备长期投资价值。

关键信息

• 原材料影响分析：选取机械行业部分核心标的进行分析，结果显示毛利率变动幅度在-1.15%~-4.78%之间，影响可控。
• 工程机械数据：4月挖掘机销量46572台，同比+2.5%，其中出口增长166.3%，超出市场预期。
• 锂电设备发展：2021年1-3月国内锂电池产业链投扩产项目达67起，涉及金额3190亿元，规划动力电池产能超470GWh。
• 光伏设备发展：一季度风电新增装机677万千瓦，光伏新增装机533万千瓦，分布式光伏占比提升。
• 中小市值标的筛选：筛选标准包括总市值低于200亿、TTM估值低于40x、三年平均营收增速10%以上、ROE高于10%、细分行业隐形冠军等。

重点组合

• 核心组合：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、春风动力、先导智能、国茂股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测
• 重点组合：振邦智能（建议关注）、欧科亿、华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、艾迪精密

风险提示

• HJT降本不及预期：HJT技术成本下降可能不如预期。
• 下游投资不及预期：下游行业投资可能不及预期，影响设备需求。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响利润率。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能对毛利率产生影响。

行业趋势

• HIT时代加速到来：随着技术进步与市场需求增长，HIT设备行业有望迎来快速发展。
• 新能源设备需求增长：锂电与光伏设备行业持续扩张，市场前景广阔。
• 智能制造与自动化：自动化装备与智能制造设备需求上升，推动行业转型升级。

估值与盈利预测

• 盈利预测：核心推荐标的如三一重工、恒立液压、先导智能等均展现出良好的盈利增长潜力。
• 估值分位：部分中小市值标的如杭叉集团、杰克股份等PE估值分位较低，具备投资价值。
• 行业第一与隐形冠军：部分企业为行业第一或细分领域隐形冠军，具备较强的市场竞争力。

总结

机械行业整体对原材料涨价具备较强的应对能力，毛利率高的企业受影响较小。工程机械出口增长显著，全年销量预期保持增长。锂电与光伏设备行业持续扩张，市场需求旺盛。部分中小市值标的估值较低，具备长期投资价值。行业风险包括HJT降本、下游投资、竞争加剧与原材料波动。随着HIT时代到来与新能源设备需求增长，行业前景广阔。