化学制品行业2017年中国维生素产业发展高层论坛交流纪要：看好VA、VE后续行情，强烈推荐新和成、冠福股份、浙江医药-20171213-招商证券-17页-1mb

维生素产业分析总结

核心内容

2017年中国维生素产业发展高层论坛指出，维生素产业在2017年面临环保压力、成本上升和产能过剩等问题，但同时也存在技术创新带来的增长机会。论坛强调，未来2~3年，维生素产业需重点关注上游原料供应、环保措施、企业品种扩展、产业链延伸以及资本运作等方面。

主要观点

• 行业现状：

  • 维生素行业在2017年表现波动，整体面临环保压力和成本上升的挑战。
  • 中国维生素行业在2017年占据一定市场份额，但产能过剩问题依然存在。
  • 企业需关注环保合规性，因为环保政策的严格执行可能引发部分企业停产。

• 维生素价格预测：

  • 维生素A价格不可预测性大幅提升，但上涨趋势可能持续。
  • 维生素E价格相对稳定，但中长期可能因新企业进入而出现重构。
  • 氯化胆碱（B4）价格在2017年大幅上涨，未来价格波动风险高。

• 技术创新与成本优势：

  • 能特科技在维生素E生产方面有显著技术优势，其创新技术使生产成本大幅降低，原料投入减少，工艺流程缩短。
  • 三甲基氢醌生产技术的革新降低了生产成本，提高了环保效益。
  • 法尼烯作为C15烯烃，为异植物醇的生产提供了低成本、低风险的原料来源。

• 行业趋势：

  • 未来维生素产业将更加关注技术创新，如转基因、发酵技术、酶转化和高效催化剂。
  • 维生素企业应加强与下游行业的联系，推动精准营养发展，提高产品附加值。
  • 企业应通过资本运作和产业整合提升竞争力。

关键信息

维生素价格波动

• 2017年价格波动：维生素价格出现大幅上涨，部分品种如A、B1、B12、B6、D3、E等在2017年达到历史高点。
• 价格预测：A价格波动大，E价格相对稳定，但可能因市场变化而调整。

氯化胆碱（B4）市场分析

• 需求与产能：全球需求稳定在60万吨以上，中国供应占主要部分。
• 安全隐患：B4生产涉及高危原料环氧乙烷，存在爆炸和中毒风险。
• 市场预测：未来几年B4市场将面临供应不足和价格波动的风险。

技术创新

• 能特科技：通过创新技术实现维生素E生产成本大幅下降，具有显著竞争优势。
• 其他技术突破：包括二步发酵法生产VC、酶转化工艺、高效催化剂等，提高了生产效率和环保水平。

企业推荐

• 新和成：VA原材料柠檬醛自给，蛋氨酸和新材料未来3年加速放量，香精香料业务稳定。
• 冠福股份：法尼烯供应稳定，与Amyris签订长期合同，锁定价格。
• 浙江医药：VE弹性大，医药业务增长潜力大，市值小，增长空间大。

投资建议

• 此轮维生素行情有望持续至2018年三季度，强烈推荐上述三家企业。
• 投资需关注环保合规性、原料供应稳定性、成本控制能力及企业技术发展。

行业与市场分析

• 环保政策影响：环保要求不断提高，企业需加强环保措施，否则面临停产风险。
• 成本控制：高成本下，企业需关注总成本，包括采购价格、获取成本、运营成本和处置成本。
• 市场格局变化：中国维生素企业通过技术引进和创新逐步提升竞争力，部分企业已实现行业领先。

风险提示

• 巴斯夫柠檬醛复产时间不确定：可能影响市场供应。
• 价格大幅回落风险：市场供需变化可能导致价格波动。
• 上游原材料成本上涨：影响企业利润空间。
• 行业新进入者威胁：可能加剧市场竞争，影响现有企业的市场份额。

未来关注点

• 原料供应与联动效应：关注上游原料供应状况及其对其他产业的影响。
• 环保措施：加强环保投入，避免因环保问题导致的停产。
• 企业品种扩展：部分企业开始增加维生素品种，提升市场竞争力。
• 产业链延伸：向下游延伸，提高行业地位和竞争力。
• 资本运作：通过企业重组和整合，提升行业集中度和竞争力。

结论

维生素行业在2017年面临挑战，但也蕴含机遇。技术创新、环保合规和成本控制是企业发展的关键。未来2~3年，行业需关注原料供应、环保措施、企业品种扩展及资本运作等，以实现持续增长。