20240808-开源证券-基础化工行业点评报告_巴斯夫宣布VA_VE等不可抗力_关注维生素供给端扰动_价格上行_6页_1021kb

基础化工行业报告总结：巴斯夫维生素事件事件概述。

8月7日，巴斯夫宣布因工厂火灾对维生素A（VA）和维生素E（VE）等产品实施不可抗力，影响供应。事件背景是7月29日德国路德维希港工厂火灾，涉及香原料生产装置，导致VA、VE及部分香原料短期供应中断。火灾未造成环境污染，装置正进行修复。

全球VA和VE供给端分析：VA全球产能439万吨，巴斯夫占比33%；VE产能15万吨，巴斯夫占比13%。近年供给扰动频繁，如2024上半年新和成、浙江医药等厂家检修，叠加巴斯夫事件，导致供需改善。需求以饲料添加剂为主，2024上半年VA出口量同比增17%，VE增30%，出口量均高于历史同期均值。价格方面，2024上半年VA、VE报价分别达185元/公斤和1425元/公斤，处于历史分位583%和850%，较2023年均价上涨121%和103%。

市场预期和推荐：预计下游养殖业盈利改善及产能不确定性，将推动维生素行业景气上行。推荐标的：新和成，受益标的：浙江医药、安迪苏等。投资评级维持“看好”。

主要风险：停产复产不确定性、需求不及预期、安全环保监管等因素。历史价格波动显示，供给端扰动对价格影响显著，如2017-2018年价格峰值。

总体来看，维生素行业供需改善潜力大，企业盈利修复可期，但需警惕风险。