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棕榈油与豆油市场分析总结（2024年5月6日）

核心内容概览

本报告主要分析了2024年5月6日棕榈油、豆油及菜油的市场走势，结合期货价格、现货价格、基差、价差以及宏观行业新闻，评估当前油脂市场的基本面和趋势强度，提出相应的投资建议。

基本面数据

期货价格（单位：元/吨）

• 棕榈油主力：7,360元/吨，下跌1.00%
• 豆油主力：7,628元/吨，下跌0.29%
• 菜油主力：8,407元/吨，下跌0.38%
• 马棕主力：3,842林吉特/吨，下跌0.05%
• CBOT豆油主力：43.04美分/磅，下跌0.30%

现货价格（单位：元/吨）

• 棕榈油（24度）：广东：7,870元/吨，下跌160元
• 一级豆油：广东：7,970元/吨，下跌100元
• 四级进口菜油：广西：8,270元/吨，下跌30元
• 马棕FOB离岸价（连续合约）：880美元/吨，无变化

基差（单位：元/吨）

• 棕榈油（广东）：510元/吨
• 豆油（广东）：342元/吨
• 菜油（广西）：-137元/吨

价差（单位：元/吨）

• 菜棕油期货主力价差：1,047元/吨（前一交易日），1,005元/吨（前两交易日）
• 豆棕油期货主力价差：268元/吨（前一交易日），216元/吨（前两交易日）
• 棕榈油91价差：22元/吨（前一交易日），26元/吨（前两交易日）
• 豆油91价差：-36元/吨（前一交易日），-42元/吨（前两交易日）
• 菜油91价差：-27元/吨（前一交易日），-26元/吨（前两交易日）

主要观点

棕榈油

• 趋势强度：1（偏中性）
• 基本面：4月马来棕榈油库存下降，但预计5月降库将放缓，甚至可能小幅累库。
• 供应端：产地库存绝对水平较低，且去年厄尔尼诺影响尚未完全确认，丰产期前库存难以大幅回升。
• 价格影响：当前价格回落主要反映基本面边际转弱，需等待5月MPOB报告发布后调整才可能结束。
• 国内情况：国内棕榈油持续去库，但去库速度放缓，进口利润改善带动买船，但4-6月进口量仍有限。
• 操作建议：关注棕榈油与其他植物油的价差，若消费回升则供应仍偏紧，建议轻仓做多。

豆油

• 趋势强度：1（偏中性）
• 价格支撑：CBOT大豆上涨，引发基金空头平仓，豆油价格获得一定支撑。
• 天气因素：巴西和阿根廷的天气问题（收割延迟、罢工）推动大豆价格上涨。
• 国内库存：5、6月大豆到港量大，高压榨量下国内豆油库存将小幅上升。
• 操作建议：国内因素对豆油提振有限，需关注美豆实际种植和中西部天气，若天气不利，可能引发进一步上涨。

菜油

• 趋势强度：未明确
• 国际支撑：欧菜籽主产区天气良好，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油形成支撑。
• 国内供需：5-7月菜籽进口量将超去年同期，菜油去库迹象不明显。
• 操作建议：国内上涨驱动不强，需关注进口量变化。

关键信息

• 全球油脂供应充足：棕榈油主产国尚未出现新的供应驱动，市场关注点转向其他油料作物主产国的天气。
• 天气影响显著：巴西、阿根廷等国的天气问题对大豆和菜籽价格形成支撑，但美国和加拿大新作播种及天气基本正常。
• 震荡行情预期：三大油脂预计维持震荡走势，趋势强度整体中性。
• 操作策略：建议尝试背靠4月底低点轻仓做多，但需注意风险控制。

总结

当前油脂市场在基本面尚未出现明显驱动的情况下，更多受到天气和国际价格波动的影响。棕榈油和豆油价格均有所回落，但市场情绪和天气因素可能带来支撑。国内棕榈油去库放缓，豆油库存小幅上升，菜油上涨动力不足。总体来看，油脂市场预计维持震荡格局，建议投资者关注天气变化及价差走势，谨慎操作。