20240524-国泰期货-棕榈油_产地供应宽松_产地报价不坚挺_豆油_关注美豆上涨动能_3页_619kb
报告摘要
棕榈油与豆油市场分析总结
核心内容概述
2024年5月24日，国泰君安期货发布了关于棕榈油和豆油的市场分析报告，重点分析了当前油脂市场的基本面、宏观及行业动态，并给出了相关投资建议。
基本面跟踪
期货价格与变动
| 品种 | 单位 | 日盘收盘价 | 日盘涨跌幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 棕榈油主力 | 元/吨 | 7,598 | -0.84% | 7,606 | +0.11% |
| 豆油主力 | 元/吨 | 8,008 | -0.42% | 8,002 | -0.07% |
| 菜油主力 | 元/吨 | 8,895 | -0.57% | 8,889 | -0.07% |
| 马棕主力 | 林吉特/吨 | 3,892 | +0.75% | 3,886 | - |
| CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 45.13 | -1.57% | - | - |
现货价格与变动
| 品种 | 单位 | 现货价格 | 价格变动 |
|---|---|---|---|
| 棕榈油(24度):广东 | 元/吨 | 7,890 | -30 |
| 一级豆油:广东 | 元/吨 | 8,180 | -20 |
| 四级进口菜油:广西 | 元/吨 | 8,680 | 0 |
| 马棕油FOB离岸价(连续合约) | 美元/吨 | 860 | 0 |
基差情况
| 品种 | 单位 | 现货基差 |
|---|---|---|
| 棕榈油(广东) | 元/吨 | 292 |
| 豆油(广东) | 元/吨 | 172 |
| 菜油(广西) | 元/吨 | -215 |
价差情况
| 价差名称 | 前一交易日 | 前两交易日 |
|---|---|---|
| 菜棕油期货主力价差 | 1,297 | 1,284 |
| 豆棕油期货主力价差 | 410 | 380 |
| 棕榈油91价差 | -36 | -28 |
| 豆油91价差 | -78 | -78 |
| 菜油91价差 | -121 | -105 |
主要观点
棕榈油市场
- 供应情况：马来4月数据引发市场担忧其将重新进入累库周期，但5月产量良好、出口偏弱，预计仍偏累库。
- 库存水平：马来和印尼库存绝对水平不高，8月前库存不会重回200万吨以上。
- 价格走势：棕榈油价格近期回落，反映基本面边际转弱，但受大豆、菜籽等其他油料作物季节性偏强影响，价格出现反弹。
- 进口与消费：印度、中国进口需求存在，进口利润改善带动采购增加，国内阶段性去库结束，关注进口利润和国内消费情况。
豆油市场
- 美豆影响：南美大豆交易基本结束，美豆新作播种顺利，主产区天气总体正常，对CBOT大豆和国内豆油的提振有限。
- 国内供需：5、6月大豆到港量大，高压榨量下预计国内豆油库存小幅上升，国内因素对豆油上涨支撑不足。
- 价格走势：豆油价格偏弱，需关注国内大豆压榨量变化。
菜油市场
- 国际支撑：欧洲菜籽处于关键生长期，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油价格构成一定支撑。
- 国内供需：5-7月菜籽进口量将超过去年同期，国内菜油去库迹象不明显，上涨驱动不强。
- 价差变化：菜油与棕榈油、豆油的价差持续偏弱，需关注相对估值是否过高。
总体趋势判断
- 市场供应：国内外油脂油料总体供应充足，主产国尚未出现新的驱动因素。
- 天气因素：市场越来越关注主产国天气，国际大豆和菜籽价格受情绪影响走强，但目前美国大豆和加拿大菜籽播种及天气基本正常。
- 价格走势：预计油脂市场将维持震荡走势，注意三大油脂在节奏上的转换。
- 操作建议：建议保持逢低做多思路，短期连续上涨后可适度获利了结。
风险提示
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素。
- 报告观点和信息仅供参考，不构成具体投资建议，亦不保证收益。
法律声明
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- 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并自行承担投资风险。
分析师：傅博（Z0016727） / 李隽钰（F03119603）
联系方式：Fubo025132@gtjas.com / lijunyu028807@gtjas.com
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