20250525-华联期货-螺纹钢周报_进入需求淡季_钢价弱势震荡_30页_7mb

华联期货螺纹钢周报（20250525）指出，当前钢价处于需求淡季，预计弱势震荡运行。分析师孙伟涛与姜世东认为，1-4月房地产数据持续回落，叠加传统淡季影响，钢材需求预期不佳，且存在季节性走弱压力。同时，供给端减产节奏缓慢，成本支撑因原料价格下跌而减弱，形成负反馈交易，导致产业供需压力持续。

供给端分析：

1. 高炉开工率及产能利用率环比下降，铁水产量小幅减少，但电炉开工率回升至同期高位，独立电炉产能利用率显著增长。
2. 五大材产量环比增加，其中螺纹钢产量持续上升，热卷产量则环比减少。钢厂库存出现累库迹象，螺纹钢、冷轧及中厚板厂库库存小幅增加。

需求端分析：

1. 五大材表需整体转降，螺纹钢和热卷表需降幅较大，符合季节性需求下滑特征。
2. 国内房地产拖累建材消费，但中美关税缓和后出口表现韧性。此外，水泥出库量及混凝土产能利用率等建材相关指标显示需求疲软。

库存动态：

• 五大材总库存环比去库放缓，建材类库存去库力度较好，板材库存去库减缓。
• 社会库存与钢厂库存同步出现累库压力，螺纹钢、热卷等品种库存增幅明显。

价格走势与策略：

• RB2510合约预计在3000-3200元/吨区间震荡，HC2510合约则维持弱势。
• 基差方面，上海螺纹钢基差收于134元/吨，热卷基差71元/吨，显示期货贴水现象。

风险提示：
需关注海外关税政策变化、国内对冲政策力度、粗钢调控政策调整以及需求复苏进度。若政策变动或需求超预期，可能对钢价走势产生扰动。

总结：当前钢材市场面临需求季节性下滑与成本支撑弱化的双重压力，叠加房地产拖累，供需矛盾或持续影响价格。短期内钢价或维持弱势震荡，操作需关注政策动态及需求实际表现。