20250526-安粮期货-螺纹钢期货周报_淡季需求下滑_钢价偏弱震荡_4页_665kb

报告摘要

当前螺纹钢市场呈现淡季需求下滑与钢价偏弱震荡格局，但钢材基本面已出现边际改善信号。远期需求相对较强，近期表现偏弱，contango结构有所减弱，钢材估值处于中性偏低水平。短期需关注现实数据改善时机，建议采用区间操作策略，逢低偏多布局。

库存变化
- 社会库存：截至2025年5月26日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存为41646万吨，较上周下降1842万吨，库存拐点明确，绝对值处于历史同期低位。
- 钢厂库存：调研137家螺纹钢钢厂库存为18776万吨，环比增加267万吨，库存增速放缓且绝对值仍低于同期水平。
- 总库存趋势：社会库存持续去库与钢厂库存低位震荡叠加，钢材总库存曲线呈现下降趋势，整体库存压力较轻。
估值与供需驱动
- 成本支撑：受房地产政策托底影响，钢材表观需求量淡季同比下降。铁矿石、煤炭等原料价格本周震荡下行，成本中枢动态下移。
- 供需关系：螺纹钢表观消费量周环比减少1310万吨，基差为146元/吨，环比小幅走强。短期供需矛盾未明显缓解，但成本端支撑力度减弱。
行情研判
- 需求端：旺季需求尚未完全释放，市场整体处于供需偏弱阶段。
- 价格走势：钢价在成本支撑弱化的背景下呈现震荡格局，需等待盘面企稳信号。
- 操作建议：建议以区间操作为主，关注现实数据改善机会，逢低逐步建立多头头寸。