20251110-财信证券-可转债周报_年末配置行情下_关注底仓转债机会_10页_577kb

可转债周报（11.10-11.14）核心观点总结

核心观点

在年末配置行情背景下，重点关注底仓转债机会。当前海外市场波动加剧，A股市场表现出较强韧性，上证指数围绕关键点位震荡，但需关注AI商业模式担忧和年末止盈等风险。

转债市场表现

本周转债市场整体上涨，上证转债指数环比上涨0.86%，中证转债指数也同步上涨0.86%。表现较好的行业包括电力设备、钢铁、煤炭，涨幅分别为3.8%、3.18%和2.53%，而科技、汽车、通信等行业表现较弱。个券方面，锦浪转02、中能转债等涨幅居前，而泰坦转债、银轮转债等跌幅居后。

估值分析

全市场转债估值略有下行，转股溢价率环比下跌0.13-0.17个百分点，价格中位数上涨，市场整体转债性价比较正股有所下降，但受正股支撑，结构性机会仍存。

投资策略建议

1. 配置方向：

   • 重视防御型高评级标的（如 bank、公用事业），兼具红利属性。
   • 关注科技类转债（如 AI 算力、半导体、机器人）的结构性机会。
   • 留意反内卷方向（化工、光伏）及内需政策预期主题（新消费、养老、生育等）。

2. 风险提示：

   • 转债估值下行风险；转债强赎风险；股市整体出现系统性波动风险。

一级市场与待发转债

一级市场动态：

• 新发转债：本周共2只转债发行，规模分别为4.50亿元（卓镁转债，汽车）和8.50亿元（颀中转债，电子）。
• 转债上市：本周1只转债（锦浪转02，电力设备）上市。
• 待发行情况：当前待发转债规模合计约104.85亿元，配备多个细分领域龙头。

总结与核心建议

综合来看，当前市场处于震荡阶段，防御与成长策略均有机会。建议投资者关注具有基本面支撑的高评级转债，同时把握AI板块部分调整充分标的的机会，保持灵活交易节奏。