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报告摘要
朝闻国盛总结：9月行业关注与市场分析
核心内容概览
《朝闻国盛》2022年9月5日发布的行业研究报告，涵盖了多个领域的分析与展望，主要包括策略、金融工程、固定收益、食品饮料和银行等行业。报告重点分析了8月A股市场表现、行业盈利情况、信用策略及具体个股的盈利预测等，为9月的投资方向提供了参考。
主要观点与行业推荐
一、策略分析：9月行业关注重点
- 市场回顾：2022年8月，A股整体回落，市场活跃度微降，煤炭行业涨幅居首，消费板块相对成长与周期估值有所提升。
- 行业推荐：重点推荐地方基建、储能、航空装备、养殖业和医美行业。
- 投资建议：多维行业比较中建议关注业绩、估值和拥挤度，同时提示了海外市场波动、疫情发展和宏观经济波动等风险。
二、金融工程分析：沪深300盈利增速见底
- 经济景气扩散指数：本期指数为52%，显示弱扩张信号，预计沪深300盈利增速已处于底部区域，有望企稳回升。
- 中观层面：主动角度看好地产、家电和医药；量化角度看好医药、农林牧渔和新旧能源。
- 风险提示：模型基于历史数据，未来可能失效。
三、固定收益分析：新一轮城投考验期
- 事件回顾：兰州城投“技术性”违约，但市场反应较为平稳，利差未明显变化。
- 市场接受度：显示市场对城投风险有一定接受度，但需警惕债券供给和资金面变化。
- 风险提示：债券供给超预期、资金面变化超预期。
四、食品饮料行业分析：疫情成本冲击下的边际改善
- 短期展望：关注零食旺季动销，中长期看困境反转机遇。
- 重点推荐：
- 预制及速冻：安井食品、千味央厨、立高食品
- 休闲零食：洽洽食品、盐津铺子、甘源食品
- 连锁业态：绝味食品（龙头稳固）、周黑鸭（改革势能向上）
- 乳制品：伊利股份、新乳业、妙可蓝多（关注旺季动销）
- 风险提示：疫情反复、食品安全、加盟商管理、原材料价格波动、投资收益不佳、渠道拓展不及预期。
五、银行行业分析：能否重现2014年末行情？
- 研究框架：分析资产投放、存款规模、房地产业务、非信贷资产拨备计提、零售与对公业务等。
- 零售业务：关注客群差异、财富管理、AUM、存贷款及业务模式。
- 对公业务：各银行优势不同，重点分析贷款和存款表现。
- 风险提示：
- 宏观经济下滑导致资产质量恶化
- 疫情扩散影响外需，对中小企业经营不利
- 金融监管力度超预期可能影响银行经营
研究视点
医药生物行业：中报核心要素
- 市场表现：申万医药指数本周下跌0.07%，跑赢沪深300和创业板指数。
- 中报亮点：CDMO、CRO、ICL、IVD等细分领域表现突出。
- 风险提示：政策超预期、行业增速不及预期、假设或测算误差。
电子行业：奥比中光-UW（688322.SH）
- 业绩表现：2022半年报显示营收1.83亿元，同比增长13.32%；扣非净利润-1.52亿元，同比下降16.67%。
- 业务拓展：布局线下零售、智能货柜、医保核身、智能门锁等方向；推广至机器人、消费电子、AIoT、工业测量及汽车智能驾驶等领域。
- 盈利预测：预计2022E/2023E/2024E营收分别为8.04/12.76/18.80亿元，归母净利分别为-1.98/-0.66/1.18亿元，yoy分别为+36.3%/+66.5%/+278.0%，维持“买入”评级。
- 风险提示：产品开发或客户验证不及预期、供应商及客户集中度高、国内外疫情风险。
行业表现数据
行业表现前五名（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 煤炭 | 10.4% | 3.7% | 19.2% |
| 综合 | 8.4% | 10.1% | -3.8% |
| 传媒 | 5.7% | 1.5% | -9.9% |
| 石油石化 | 5.5% | 1.1% | -10.6% |
| 轻工制造 | 5.3% | 3.2% | -12.7% |
行业表现后五名（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | -11.0% | 1.2% | -9.3% |
| 电力设备 | -9.0% | 5.6% | -12.0% |
| 机械设备 | -6.0% | 4.8% | -19.1% |
| 有色金属 | -5.9% | 0.6% | -23.0% |
| 美容护理 | -4.9% | 2.6% | -10.1% |
风险提示汇总
- 市场风险：海外市场波动加剧，疫情发展超预期，宏观经济超预期波动。
- 行业风险：负向政策持续超预期，行业增速不及预期，假设或测算误差。
- 公司风险：产品开发或客户验证不及预期，供应商及客户集中度高，国内外疫情风险。
- 金融风险：宏观经济下滑、疫情扩散、金融监管力度超预期。
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分析师声明
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投资评级说明
- 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~+5%）、减持（跌幅5%以上）。
- 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）。
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