20210206-招商期货-甲醇产业链周度报告_消息面真空期_节前偏弱震荡为主_16页_1mb

甲醇MA期货策略报告总结

一、核心内容概览

本报告为招商期货研究所于2021年2月6日发布的甲醇MA期货周度策略分析，涵盖市场走势、产业链运行情况、库存及外盘到港量等内容，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 甲醇价格走势

• 市场整体趋势：节前甲醇市场偏弱震荡为主，现货价格下跌，期货市场周后期有所反弹。
• 区域价格表现：
  • 江苏：均价2350元/吨，环比下跌3.21%。
  • 鲁南：均价2228元/吨，环比下跌1.76%。
  • 内蒙古：均价1719元/吨，环比下跌5.60%。
  • 华南：均价2401元/吨，环比下跌2.12%。
  • 新疆：价格维持稳定，环比无变化。
  • 西南：均价2170元/吨，环比下跌4.19%。
• 基差与价差：
  • 05合约港口基差偏弱震荡。
  • 5-9反套建议逢高进场。

2. 供应端分析

• 国内开工率：本周国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%，环比上涨2.83个百分点，同比上涨5.63个百分点。
• 装置复产：西北、山西部分装置复产推动开工率上升。
• 外盘情况：
  • 伊朗装置仍处于低负荷状态，计划近期重启。
  • 委内瑞拉、印尼、美国部分装置停车，影响外盘供应。
  • 外盘价格高位运行，对港口价格形成支撑。

3. 需求端分析

• MTO/MTP开工率：本周国内甲醇制烯烃开工负荷为87.85%，环比上涨3.61个百分点，主要因宁波富德重启。
• 下游表现：
  • 甲醛：开工率小幅下跌，市场交投偏弱。
  • 醋酸：开工率环比上涨，供应未完全恢复，现货市场有支撑。
  • MTBE：开工率环比提升，消费尚可，受国际油价上涨影响。
  • 二甲醚：开工率窄幅波动，市场观望为主。

4. 库存情况

• 沿海库存：本周沿海地区甲醇库存为91.71万吨，环比下跌11.99万吨，跌幅11.56%。
• 港口库存：港口总库存延续去化，沿海可流通货源集中。
• 内地库存：西北主产区库存为19.73万吨，环比增加3.97万吨，内地库存小幅回升。

5. 外盘到港量预期

• 预计到港量：2月上旬沿海地区预计到港量在46.24万-47万吨，江苏、浙江、华南分别预计到港22.24万-23万吨、17万-18万吨、7万-8万吨。
• 进口成本：CFR中国美金平均价格为300美元/吨，折算进口成本在2365元/吨，进口利润为-20元/吨，高价进口或将受到抑制。

三、操作建议与风险提示

1. 操作建议

• 短期操作：建议以观望为主。
• 套利策略：5-9反套建议逢高进场。

2. 风险提示

• 下游风险：MTO装置利润下滑，警惕下游切换生产模式导致甲醇消费减少。
• 上游风险：上游春检开启可能影响供应。
• 进口风险：进口到港量超预期可能对市场造成压力。

四、产业链数据摘要

五、研究员信息

• 谭洋：
  • 联系方式：0755-82727576 / tanyang@cmschina.com.cn
  • 从业资格号：F3069046
  • 专业领域：甲醇产业链基本面供需分析
• 安婧：
  • 联系方式：0755-82763159 / Anjing@cmschina.com.cn
  • 从业资格号：F3035271, Z00014623
  • 专业领域：原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析判断行情走势

六、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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