20230701-国金证券-其他轻工制造行业研究_宠物深度洞察系列（一）_品牌_产品视角_国产宠食替代路在何方__24页_3mb

宠物食品行业分析报告总结

行业成长动力分析

宠物赛道逆势增长主要源于三方面驱动：

• 行业生命周期渗透率提升（量增）
• 养宠认知升级带来的品类丰富化（单宠消费提升）
• 用户画像年轻化（90后占比超96%），提升国货渗透效率

市场格局变化

• 国产品牌市占率显著提升：麦富迪份额从2017年26%增至2022年48%
• 头部品牌持续创新：国产品牌在冻干、烘焙粮等新形态产品上优势明显
• 在大众+中高端价格带（40~100元/kg），国产品牌已实现对外资品牌替代

国产品牌崛起关键因素

产品力

• 把握外资品牌“鲜度”盲点，主打差异化战略
• 产品推新频率快，品类丰富度高于外资品牌

品牌表达

• 引入“喂养理念”（如麦富迪BARF理念）提升专业形象
• 加大广告投入，利用分众传媒等渠道强化品牌曝光

供应链优势

• 国产供应链成熟，生产效率和成本优势不断提升
• 本土工厂技术升级缩小与外资品牌差距

对标国际经验（皇家、希尔斯）

• 外资品牌优势：历史积淀、科研实力、兽医渠道绑定
• 发展轨迹：从产品迭代到全产业链布局

标的公司展望

乖宝宠物（麦富迪）

• 产品创新领先，冻干品类SKU达95个
• 引导价格带升级，高端副牌弗列加特快速成长

中宠股份（顽皮）

• 大单品策略成效显现
• 海外订单恢复加速，盈利模型持续优化

佩蒂股份

• 自主品牌“爆品”战略成效显著
• 海外业务拐点接近

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 自主品牌建设不及预期风险
• 费用投放过度风险
• 食品安全风险