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安信国际证券(香港)有限公司研究部总结

核心内容概览

安信国际证券(香港)有限公司研究部近期发布了一份市场分析报告，重点围绕美联储政策动向与新能源行业动态展开。报告指出，当前市场环境受到全球货币政策变化的影响，同时新能源行业正经历结构性调整与市场机制优化。

主要观点

1. 美联储政策动向

• 加息周期进入下半场：美联储7月议息会议决定加息75BP，联邦基金利率升至2.25%-2.5%。尽管利率水平与2015-2018年加息周期顶部相当，但未来仍可能进一步上调。
• 转向“数据驱动”：鲍威尔表示将不再提供明确的前瞻性指导，转而依据数据调整政策，暗示未来加息步伐可能放缓。
• 通胀目标优先于经济增长：尽管经济增长和劳动力市场可能受到一定影响，但美联储仍坚持将控制通胀作为首要任务。
• 市场预期转向衰退：随着加息周期进入下半场，市场逐渐关注美国经济衰退的可能性，这或将对美债收益率和美元指数形成压力，同时为我国货币政策宽松创造条件。

2. 新能源行业动态

• 南方区域电力市场启动试运行：涵盖广东、广西、云南、贵州、海南五省区，标志着全国统一电力市场体系加速构建。首次跨省现货交易成功，市场化交易电量达27亿千瓦时。
• 电力交易量增长显著：1-6月全国电力交易电量同比增长45.8%，占全社会用电量比重提高17.3个百分点，显示出电力市场化进程加快。
• 新能源发电装机与占比提升：中长期来看，新能源发电装机和占比的提升将带来积极影响，建议投资者关注具备竞争优势的企业。

关键信息

行业表现

• 港股新能源板块整体表现不佳：上周港股新能源概念股指数下跌2.7%，跑输大盘。
• 光伏产业链小幅回升：光伏板块上涨0.6%，因上半年国内外需求超预期，预计年内需求仍将保持高位，硅料及硅片等上游环节利润集中。
• 风电产业链下跌：港股风电板块下跌0.8%，主要受海上风电补贴退坡影响，但长期仍看好发展。
• 新能源电场运营板块下跌：电力运营板块整体下跌5.2%，其中龙源电力下跌8.35%，但其上半年发电量同比增速达10%，表现优于同行。
• 电池及储能板块回调：港股电池及储能股下跌1.8%，但储能作为新能源发电的重要配套设施，长期投资价值仍被看好。

投资建议

• 光伏产业链：推荐新特能源（1799.HK）与协鑫科技（3800.HK）。
• 风电产业链：关注金风科技（2208.HK）。
• 新能源电场运营：建议逢低关注龙源电力（0916.HK）。
• 电池及储能：推荐国轩高科（002074.SZ）。

风险提示

• 新能源新增装机不及预期
• 疫情反复
• 大宗商品价格持续上涨
• 产业链上下游产能不匹配

公司评级体系

联系信息

• 公司名称：安信国际证券(香港)有限公司
• 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
• 电话：+852-2213 1000
• 传真：+852-2213 1010