20240428-国投证券-北新建材-000786.SZ-2024Q1营收_业绩增速亮眼_盈利能力和现金流同比显著改善_5页_1mb

北新建材2024年一季度业绩快报分析总结

根据国投证券股份有限公司的研究报告，北新建材（000786SZ）2024年一季度业绩表现出色。公司实现营业收入5944亿元，同比增长2462%；归母净利润为822亿元，同比增长3811%；扣非归母净利润为791亿元，同比增长4068%（原始数字可能存在表述误差，正常百分比波动应为24.62%和38.11%）。

经营亮点

• 毛利率大幅提升：2024年一季度毛利率为28.65%，同比提升17.4个百分点，环比提升16.8个百分点。原因为主要原材料如废纸、动力煤、沥青价格同比下降显著。
• 费用率稳健：期间费用率为13.43%，同比增长0.24个百分点，其中销售费用率因并购嘉宝莉有较大增长。
• 现金流改善：经营活动产生的经营性现金流净流出0.26亿元，同比少流出27.7亿元，其中新并购嘉宝莉贡献显著。

未来发展

公司在“一体两翼”布局下，防水业务通过增加产线支撑营收增长，石膏板产能也逐步扩大，有利于提升成本竞争力。公司继续向消费类建材制造服务商转型，加速在家居建材领域的布局。

投资建议

国投证券维持北新建材“买入-A”评级，6个月目标价为3556元（对应2024年14倍PE）。分析师认为，鉴于公司经营好于行业的表现，给予其未来业绩增长的正面预期。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 新业务拓展不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 行业竞品加大；
• 战略转型不及预期等。

核心数据摘要

报告仅供上述机构参考，完整内容知情后参阅。