20170305-广发证券-广发化工研究周报_化工品价格整体平稳__关注BOPET薄膜等行业_18页_1mb

报告摘要

广发化工研究周报（3月第1期）总结

核心内容

本报告对基础化工行业近期发展态势及子行业表现进行了分析，指出行业整体保持平稳，部分产品价格及价差出现显著涨跌，同时强调了对特定子行业的关注。

主要观点

行业发展趋势：
- 在原油限产背景下，预计WTI油价中枢将在50-60美元/桶附近震荡上行。
- 大部分化工品价格伴随原油波动，而精细化学品价格相对稳定。
- 供给端格局较好的化工品具有独立行情。
- 供给侧改革和环保趋严可能引发部分子行业产能退出。
- 下游实质性需求复苏仍需观察。
- 给予基础化工行业“持有”评级。
重点关注子行业：
- BOPET薄膜行业：需求稳定增长，具备替代优势，当前市场价格处于历史低位，未来或迎景气周期。
  - 投资标的：双星新材、大东南、裕兴股份、国风塑业、恒力股份。
- 粘胶短纤行业：供需格局改善，进入景气周期，2017年无新增产能，高开工、低库存。
  - 投资标的：三友化工、澳洋科技、南京化纤、中泰化学。
- 煤化工企业：受益于原油限产和煤炭价格平稳，价差扩大，看好进口替代品种。
  - 投资标的：华鲁恒升、鲁西化工。
- 低估值个股：部分优质成长股和白马股估值水平仍处低位，具备投资价值。
  - 投资标的：海利得、嘉化能源。
- 细分食品添加剂：关注产能可能退出的子行业，如安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖等。
  - 投资标的：金禾实业。
- 电子化学品：受益于半导体和OLED行业发展，具有历史发展机遇。
  - 投资标的：激智科技、强力新材、飞凯材料、国瓷材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份、新纶科技。

化工品价格与价差情况

原油及其他原材料价格

原油价格：WTI油价下跌1.46%，收于53.20美元/桶。
煤炭价格：阳城无烟煤价格平稳，潞城动力煤下跌20元/吨。
橡胶价格：下跌0.8%，收于18270元/吨。
棉花价格：上涨1.6%，收于15740元/吨。

化工品价格变化

价格上涨：57种产品价格上涨，占比25%。
- 主要产品：盐酸（31%）、R410a（7.3%）、中温煤沥青（6.2%）、R32（6.1%）、R22（5.6%）、40D氨纶（5.6%）、氟化铝（5.3%）。
价格平稳：95种产品价格平稳，占比41%。
价格下跌：79种产品价格下跌，占比34%。
- 主要产品：天然乳胶（-13.1%）、水合肼（-9.7%）、甘氨酸（-5.6%）、工业萘（-5.4%）、SBS（-5.3%）、纯苯（-5.2%）、国产维生素E（-5.1%）、进口维生素E（-5.0%）。

化工品价差变化

价差扩大：16种产品价差扩大，占比37%。
- 主要产品：顺酐法BDO（251.4%）、氨纶（92.6%）、己二酸（21.4%）、三聚磷酸钠（20.6%）、R22（15.7%）、DMF（13.1%）、纯MDI（7.6%）、醋酸（6.4%）。
价差平稳：7种产品价差平稳，占比16%。
价差缩小：20种产品价差缩小，占比47%。
- 主要产品：电石法PVC（-21.0%）、乙烯法PVC（-17.6%）、PTA（-16.5%）、乙二醇（-5.9%）、纯碱（-5.7%）。