20241230-天风证券-固定收益定期_抢券_抢到中资境外债__13页_1mb

中资境外债市场分析总结

市场概况

2024年12月30日发布，聚焦中资美元债市场。自10月以来，受美债利率高位影响，中资美元债指数横盘震荡，板块间走势分化。地产和金融板块同样波动，但城投美元债表现优异，持续上行。原因包括境内债收益率下行，高息资产稀缺推升出境投资需求，以及城投境外债受化债政策支持，风险较低。

板块比较

城投美元债指数优于地产和金融板块。城投债利差压缩至相对低位，受益于流动性改善和监管预案；相比其他板块，城投债多化债利好，受投资者青睐。具体券走势显示，城投价格中枢抬升，反映融资端变化。

供需分析

融资端：供给有限，因融资成本高、监管趋严，城投海外债增量受限。其他行业融资意愿减弱。
投资端：需求强劲，境内债收益走低，投资者抢购高收益资产。渠道如QDII、跨境收益互换（TRS）、南向通紧张，额度紧缺，预计趋势延续。

风险提示

• 城投美元债统计口径偏差
• 政策收紧导致再融资风险
• 宏观经济恶化及外部环境变化

结论

预计未来中资境外债市场将延续“抢券”趋势，影响城投及其他品种定价。建议关注政策动态和市场供需变化，风险可控的城投债可作为高收益选择。

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