20250507-财信证券-银行业2025年5月月报_一季报落地_宏观政策积极有为_8页_411kb

此报告为银行业2025年5月月报，内容涵盖市场表现、利率变化、政策动态及投资建议。2025年4月，申万银行板块下跌0.47%，但跑赢上证指数12.3个百分点和沪深300指数25.3个百分点，在31个行业中排名第五。其中渝农商行涨幅达12.66%，成为领涨个股。银行板块市盈率（历史TTM）为6.43倍，较上月上升0.06倍，相比A股折价6.508%；市净率为0.71倍，上升0.01倍，折价5.582%。42家A股上市银行已完成2024年报及2025年一季报披露，归母净利润增长主要受规模扩张、减值计提减轻及所得税减少的正向推动，但净息差回落和净手续费收入拖累业绩。

市场利率方面，同业存单到期收益率下行，AAA级1M/3M/6M收益率分别为1.64%、1.73%、1.73%，较3月末分别下降23BP、14BP、16BP；AA级收益率为1.72%、1.82%、1.82%，降幅达26BP、17BP、19BP。理财产品预期年收益率全面走低，9个月期限降幅最大（49BP），所有期限同比均下降。同业拆借加权平均利率降至1.73%，环比下降12BP，同比降幅14BP，14天期利率下调25BP，1年期利率同比下降0.82个百分点。

政策层面，央行5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，同步调降政策利率0.1个百分点，带动LPR下行。金融监管总局宣布支持设立新金融资产投资公司，优化科技金融体系，推动信贷服务科技创新企业，并扩大保险资金对未上市科技企业的股权投资规模。此外，保险资金长期投资试点新增600亿元额度，股票投资风险因子下调10%，为市场引入增量资金。

投资建议方面，板块估值溢价均衡，推荐基本面稳健的优质银行：建设银行（强化资产质量管理及高质量扩表）、招商银行（资本内生可持续）、宁波银行（业绩复苏且量价优势显著），维持“同步大市”评级。风险提示包括经济增长不及预期、实体信贷需求疲弱及资产质量恶化。