20221215-上海证券-周观点与市场研判_风险偏好持续改善_反弹延续_15页_1mb

A股市场周总结（2022年12月15日）

核心内容

2022年12月第二周，A股市场整体呈现震荡上行趋势，主要指数多数收涨，其中上证50表现尤为突出，涨幅达3.52%。科创50则微跌0.64%。市场风格偏向低估值板块，风险偏好持续改善，消费、金融等板块涨幅居前。整体来看，市场情绪有所修复，资金流入趋于稳定，配置性价比较高。

主要观点

• 经济修复预期增强：在政治局会议释放稳增长扩内需信号与国内防疫优化的背景下，市场信心提升，风险偏好改善。
• 板块表现分化：消费和金融风格上扬，分别上涨3.94%和2.73%；周期、成长、稳定风格涨跌幅分别为0.90%、0.06%、-0.03%。
• 市场情绪修复：主要指数日均成交额环比增长，市场上涨家数1805家，下跌家数2269家，整体市场情绪向好。
• 资金流向：北向资金净流入65.50亿元，主要流入食品饮料、家用电器、医药生物行业；净流出则集中在电力设备、电子、公用事业行业。
• 融资融券：融资余额继续回升，融资净流入103.71亿元，但交易占比略有下降。
• 风险偏好：市场风险偏好持续回升，但长期趋势仍处于高位，略有下行。
• 未来展望：关注年末中央经济工作会议与美联储议息会议，以及春季躁动行情的展开。配置建议包括后疫情时代复苏的消费出行板块、防疫政策调整后的新日常下的医疗设备、检测、药品需求、稳经济预期下的地产链与金融板块，以及政策确定性强与高景气的信创、军工、新能源细分赛道。

市场回顾

• 主要指数表现：全A指数上涨1.54%，沪深300上涨3.29%，中证500上涨0.39%，创业板指上涨1.57%，上证综指上涨1.61%。
• 指数估值：总体变化不大，创业板指相对增长明显，多数指数仍处于历史50%以下分位区间，配置性价比较高。
• 市场风格：低估值板块领涨，涨幅达2.66%，高估值板块涨幅较小，仅为0.27%。

板块表现

• 行业板块：申万一级行业板块总体表现良好，涨多于跌。大消费、交运、金融地产板块反弹明显。
• 估值变化：大消费板块内部分行业估值显著提升，社会服务行业估值领涨2.32X，食品饮料、商贸零售行业PE分别上升2.31X、2.09X。
• PE分位数：社会服务、农林牧渔、汽车等行业PE分位数水平较高，通信、有色金属、交通运输、煤炭等行业估值分位数仍低于中位数。

市场情绪

短期市场情绪

• 成交额与换手率：市场情绪持续修复，主要指数日均成交额环比增长，全A指数上涨6.55%，创业板指下降10.33%。
• 资金面：北向资金净流入放缓，累计净买入17116.78亿元，主要流入食品饮料、家用电器、医药生物行业。
• 融资融券：融资余额回升，融资净流入103.71亿元，但两融交易占比微降。

长期市场情绪

• 风险偏好：市场风险偏好持续回升，但分位仍在高位，趋势略下行。
• ERP指标：沪深300股息-十年国债收益率为-0.25%，处于94.20%历史分位；A股ERP为2.85%，处于84%历史分位。
• 热门板块ERP变动：光伏发电ERP上行0.12个百分点，白酒ERP下行0.25个百分点，新能源ERP下行0.08个百分点，医药生物ERP下行0.05个百分点，国防军工ERP上行0.03个百分点，半导体ERP下行0.01个百分点。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情反复风险
• 流动性收紧超预期

关键信息

• 上证50领涨，科创50回调。
• 北向资金净流入65.50亿元，主要流入食品饮料、家用电器、医药生物行业。
• 融资余额回升至14742.23亿元，融资净流入103.71亿元。
• ERP指标显示市场风险偏好回升，但长期趋势略有下行。
• 消费、金融、医疗设备、地产链、金融板块及信创、军工、新能源细分赛道为配置重点。

图表概览

• 图1：主要指数涨多于跌，上证50领涨
• 图2：指数估值整体在50%分位下变动，配置性价比较高
• 图3：低估值板块继续领涨
• 图4：大盘股价值凸显，表现优于中小盘
• 图5：消费、金融风格上扬
• 图6：申万一级行业多数收涨，大消费、交运板块明显反弹
• 图7：PE估值变动不大，大消费板块内行业估值显著提升
• 图8：社会服务、农林牧渔、汽车等行业PE分位数水平较高
• 图9-14：显示成交额、换手率、上涨下跌家数等市场活跃度指标
• 图15-18：北向资金、融资融券等资金流动情况
• 图19-28：上证50ETF期权隐含波动率、VIX指数、ERP等关键指标变化

表格概览

• 表1：北向资金活跃个股TOP5
• 表2：上周更新重要经济数据一览（2022年12月5日至12月9日）

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级，基于股价相对于基准指数的表现。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，基于行业基本面与估值预期。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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