20230227-上海证券-周观点与市场研判_外资流入收窄_继续关注数据验证_14页_1mb

A股市场周总结（2023.02.20—2023.02.24）

核心内容概述

本报告由上海证券研究所分析师团队发布，分析了2023年2月20日至24日期间A股市场走势、估值情况、市场情绪及潜在风险因素。报告指出，尽管A股市场整体小幅上涨，但市场风格偏向低估值板块，中小盘股表现优于大盘股，周期行业涨幅居前。同时，海外市场的震荡对A股产生一定影响，而国内经济修复尚不稳固，需等待更多数据验证。

主要观点

• 短期震荡，中长期向上趋势：A股市场在近期延续震荡，但中长期来看，经济复苏背景下整体仍看好向上趋势。
• 政策与数据驱动：市场关注点已从复苏预期转向基本面修复，两会和“二十大”政策导向成为短期配置重点。
• 外资流入收窄：北向资金结束此前14周净流入，转为净流出，但2023年整体净流入好于过去三年同期。
• 风险偏好受压制：中美关系、外资流入放缓等因素影响了市场风险偏好，导致市场情绪偏谨慎。

关注方向建议

1. 政策受益方向：两会预期较强的新能源（储能、光伏、电力设备、风电）、国防军工（新地缘政治背景下国家安全重要性上升）。
2. 科技成长主线：二十大明确科创为未来重点，关注数字基建、信创、计算机、软件开发、半导体产业链。
3. 消费与扩内需：《求是》文章指出恢复和扩大消费是稳增长重要着力点，建议关注业绩确定性强的白酒头部企业及次高端酒企，以及出行复苏超预期的行业。

市场复盘

• A股走势：整体小幅上涨，上证指数涨1.34%，深证成指涨0.61%，沪深300涨0.66%，创业板指回调0.83%。
• 市场风格：低估值板块领涨，中小盘股优于大盘股，周期风格表现占优。
• 行业表现：
  • 申万一级行业：煤炭（+5.62%）、钢铁（+4.68%）、家用电器（+3.96%）领涨；美容护理（-2.04%）、食品饮料（-1.75%）、传媒（-0.97%）表现较差。
  • 申万二级行业：航天装备（+11.54%）、非金属材料（+7.66%）、厨卫电器（+6.53%）涨幅居前。

市场估值分析

• PE分位数：
  • 轻工制造、钢铁、商贸零售、汽车、机械设备处于5年PE历史分位90%以上。
  • 银行、有色金属、煤炭、交通运输、通信处于5年PE历史分位10%以下。
• AH股溢价指数：当前处于历史分位63%，表明港股相对A股溢价有所回升。

市场情绪跟踪

交投活跃度

• 成交额：两市日均成交额为8381.46亿元，环比减少1501.67亿元。
• 换手率：主要指数换手率小幅下行，万得全A、沪深300、创业板指等平均换手率下降。

北向资金

• 净流出：近5个交易日合计净流出41.24亿元，环比前一周减少123.76亿元。
• 净买入前三行业：机械设备（+14.08亿元）、基础化工（+13.87亿元）、农林牧渔（+12.74亿元）。
• 净卖出前三行业：电子（-30.69亿元）、电力设备（-20.77亿元）、医药生物（-16.95亿元）。
• 活跃个股：
  • 净买入前五：牧原股份（+7.11亿元）、万华化学（+5.92亿元）、三一重工（+4.64亿元）、宁德时代（+4.31亿元）、迈瑞医疗（+3.67亿元）。
  • 净卖出前五：比亚迪（-12.6亿元）、泸州老窖（-7.2亿元）、东方财富（-7亿元）、陕西煤业（-5.91亿元）、伊利股份（-5.41亿元）。

两融资金

• 融资余额：截至2月23日，融资余额为14881.95亿元，周度净买入114.65亿元。
• 交易占比：两融交易占比上升0.51个百分点，融资流入扩大。

恐慌指标

• VIX指数：当前值为21.67，较前一周上行1.65，市场恐慌情绪小幅上升。

风险提示

1. 宏观经济修复不及预期。
2. 政策推进效果不及预期。
3. 美国衰退风险超预期。
4. 地缘政治冲突不确定性较高。

图表摘要

• 图1：全球主要市场指数震荡调整。
• 图2：A股主要市场指数小幅上涨。
• 图3：低估值板块领涨。
• 图4：中小盘股表现优于大盘股。
• 图5：周期风格表现占优。
• 图6：申万一级行业涨多于跌，煤炭、钢铁领涨。
• 图7：申万二级行业中航天装备、非金属材料、厨卫电器涨幅居前。
• 图8：全APE低于5年内均值。
• 图9：沪深300PE低于5年内均值。
• 图10：创业板指PE低于5年内均值。
• 图11：AH股溢价指数处于历史分位63%。
• 图12：两市日均成交额环比下行。
• 图13：主要指数换手率多有小幅下行。
• 图14：北向资金净流出41.24亿元。
• 图15：2023年北向资金净流入好于过去三年同期。
• 图16：北向资金净买入前三行业。
• 图17：融资余额保持上行趋势。
• 图18：两融交易占比上行0.51个百分点。
• 图19：行业融资净买入前三：电力设备、非银金融、电子。
• 图20：VIX指数当前值为21.67，较前一周上行1.65。

表格摘要

• 表1：申万一级行业市盈率/市净率5年内历史分位值。
• 表2：近7天北向资金活跃个股统计。
• 表3：全球国家重要经济数据更新（2023.2.20-2023.2.24）。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：买入（股价强于基准指数20%以上）、增持（强于基准指数5-20%）、中性（介于基准指数±5%之间）、减持（弱于基准指数5%以上）、无评级。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，相对表现优于基准指数）、中性（基本面稳定，相对表现与基准指数持平）、减持（基本面看淡，相对表现弱于基准指数）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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