20150525-华融证券-证券行业_每周周报-内地香港基金互认即将启动_16页_512kb

报告摘要

证券行业周报（5/18-5/24）总结

核心内容

本周证券行业整体表现强势，行业指数上涨6.88%，沪深300指数上涨7.23%，超额收益率为-0.35%。5月份证券行业指数上涨1.49%，沪深300指数上涨4.24%，超额收益率为-2.75%。绝大多数证券个股上涨，仅1支个股下跌，东方证券以32.39%的涨幅位居第一，东兴证券以21.99%的涨幅紧随其后，招商证券以-2.33%的跌幅排名垫底。

主要观点

行业动态：
- 深交所已完成期权业务核心交易系统开发，计划于6月30日前准备就绪，方案将尽量与上交所保持一致。
- 两市融资余额于5月20日首度突破2万亿元，中小板及创业板对融资资金的吸引力明显提升。
- 内地与香港基金互认将于7月1日启动，初始配额为3000亿元人民币。
- 监管层对恒生HOMS系统展开排查，要求券商汇总与信托的合作协议，制定整改方案。
- 证监会部署了12起异常交易类案件，针对六类新型市场操纵行为，进一步加强市场监管。
公司动态：
- 光大证券与网易、海航旅游集团签署三方合作框架协议，设立互联网公司，注册资本为1亿元。
- 东兴证券、国元证券、招商证券发行短期融资券，具体金额和期限见表。
- 华泰证券H股发行价格确定为每股24.80港元，计划于6月1日上市。
- 方正证券全资子公司民族证券收到行政监管措施决定书，涉及财务报表不规范、权益类证券比例超标、资金使用不合规等问题。
- 国海证券非公开发行股票募集资金不超过50亿元，主要用于扩大创新型自营业务、信用交易业务、承销业务支持及资产管理业务投入。

关键信息

融资情况：
- 5月20日，两市融资余额突破2万亿元。
- 融资买入额为9881.05亿元，环比上涨1.38%；融券卖出额为1316.01亿元，环比下跌2.05%。
- 融资融券余额为20223.99亿元，环比上涨4.44%。
估值情况：
- 证券行业PE（TTM）密集区间在30-70之间，PE最低为中信证券（26.36），PB最低为海通证券（3.02）。
- 西部证券PE最高（85.55），国金证券PB最高（8.28）。
投资策略：
- 证券行业将在未来3-5年迎来跨越式发展，金融改革将为券商提供良好发展平台。
- 新三板、场外市场、创新式衍生品和结构化产品等将成为券商发展的重要机遇。
- 在市场环境整体向好的前提下，券商ROE有望进入上升周期。
- 推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。