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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2016年1月14日的中国债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场公告与评级调整等多方面内容，同时包含国内外经济政策与市场动态。

一、货币市场利率

• 银行间市场利率涨跌互现，隔夜和7天利率小幅上行，14天利率小幅下降，1M利率显著上行，3M利率下降。
• 交易所GC001开盘2.2%，收盘1.93%，加权平均3.14%；GC007开盘2.2%，收盘2.05%，加权平均2.27%。

二、中债国债收益率

• 国债曲线整体上行1-3BP，短期国债收益率下降，长期国债收益率上升。

三、银行间金融债收益率

• 政策性银行（农发行和进出口行）收益率整体下行，国开行曲线涨跌互现。

四、银行间企业债收益率（按信用等级）

• 高信用等级企业债收益率整体下行，中低等级企业债收益率涨跌互现。
• AA等级短端信用利差有所收窄。

五、债市要闻

1. 商务部：2015年实际使用外资再创新高

   • 2015年实际使用外资金额7813.5亿元，同比增长6.4%。
   • 外资质量提升，服务业吸收外资占61.1%，制造业占31.4%。
   • 高技术制造业吸收外资增长9.5%，产能过剩行业基本未批准新设外资企业。

2. 央行本周净投放400亿元，宽松有望维持

   • 央行本周公开市场净投放400亿元，市场资金面整体宽松。
   • 资金流出压力和春节临近可能影响宽松延续性，但央行仍保持宽松姿态。

3. 12家国家低碳工业园区试点方案获批

   • 工信部和发改委原则同意12家园区试点方案，试点期为3年。
   • 要求各园区完善指标体系，推动低碳化结构调整和技术改造。

4. 中国光伏组件反补贴税下调1.32%

   • 天合光能、晶澳、无锡尚德三家厂商反补贴税率由20.94%下调至19.62%。
   • 合并税率降至24.15%，对茂迪等间接输美厂商构成冲击。

5. 美国预算赤字降至2007年以来最低水平

   • 2015年美国预算赤字为4780亿美元，占GDP的2.6%。
   • 预计未来赤字可能回升，若经济增长放缓。

6. 投资者加速撤离新兴市场

   • 投资者在2015年从新兴市场抽离7700亿美元，创历史新高。
   • 中国12月单月流出1590亿美元，引发市场对人民币稳定性的担忧。

六、市场资金面

• 质押式回购市场成交24562.48亿元，较上一交易日增长2.01%。
• 银行间隔夜利率上行0.69BP，7D利率上行2.88BP，14D利率下行3.06BP，1M利率上行10.16BP，3M利率下行13.73BP。
• 交易所市场GC001和GC007利率多数上行，成交金额增加。

七、发行与交易

• 利率债早盘略有下行，午后收益率反转。
• 国债曲线整体上行1-3BP，国开行短端小幅下行，长端略有上行。
• 政策性银行曲线整体下行1-3BP。
• 地方政府债AAA曲线5年期日终下行至2.96%。
• 中短期票据曲线收益率短端涨跌互现，中长端下行但幅度收窄。

八、信用债市场动态

1. 报喜鸟：高新技术企业认定影响2015年净利润约3000万元

   • 公司获得高新技术企业认定，税率从25%降至15%，导致净利润下降。

2. 昊华能源：2015年净利润同比预减78.12%

   • 净利润预计为4000万元，同比减少1.83亿元，主要因煤炭售价大幅下滑。

3. 山水水泥：2013年第一期中期票据到期兑付存在不确定性

   • 公司资金链紧张，面临多起债务诉讼，控股权纠纷未解决。

4. 中百集团：2015年净利529万元，同比下降97.16%

   • 受零售行业低迷、费用上升及门店关闭影响，业绩大幅下滑。

九、可转债市场

• 航信转债（110031）继续停牌，因重要事项未公告。
• 上证综指上涨1.97%，深证成指上涨3.67%。
• 上转债市场收盘3只上涨，2只下跌，1只停牌。
• 格力、电气、歌尔等转债涨幅较大，市场当日成交金额6.441亿元，较前日增长52.4%。

十、分析师信息

• 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
• 周岳：中国人民大学经济学硕士，CFA，招商证券研发中心债券分析师。
• 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师。

十一、招商证券债券信用评分符号和定义

十二、重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的损失责任。
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