20180204-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_煤价再创供改以来新高_关注后续调控政策_21页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年2月4日煤炭行业整体表现及各子行业动态，重点关注动力煤和煤焦钢产业链的价格、产量、库存及盈利情况。同时，对煤炭板块的投资策略和风险提示进行了评估。

动力煤市场：
- 港口煤价再创新高，秦港Q5500报价达763元/吨，但发改委表示将限制价格在750元/吨以内，预期煤价将有所回落。
- 电厂库存天数降至10天左右，接近警戒线水平，日耗煤量同比增加。
- 产地煤价小幅上涨，陕西地区部分矿井已停产，导致供应紧张。
- 沿海运费大幅回落，对煤价形成压力，但港口煤价仍维持高位。
- 火电企业亏损持续扩大，主要由于煤价上涨导致成本增加。
煤焦钢市场：
- 焦炭价格延续弱势，部分焦化厂已接近盈亏平衡。
- 冶金煤价格稳中有升，长治地区喷吹煤价格显著上涨。
- 钢铁行业需求稳定，但焦炭市场承压，与动力煤价格上涨相关。
- 钢材库存稳步回升，显示下游需求尚未完全释放。
投资策略：
- 煤炭板块本周上涨5.8%，跑赢沪深300指数8.3个百分点，部分业绩亮眼个股表现突出。
- 板块PB升至1.7倍，创供改以来新高，长期看煤价有望维持高位，助力煤企业绩向好。
- 个股推荐：山煤、阳泉、西煤/潞安，因其受益于行业机会和地方国改。
期货市场：
- 动力煤1805合约结算价为667.2元/吨，下跌1.3%。
- 螺纹钢、焦炭、焦煤价格基本平稳或小幅波动。

动力煤：
- 秦皇岛港山西优混（Q5500）报763元/吨，涨2.4%
- 大同南郊（Q5500）动力煤车板价520元/吨，涨3.0%
- 广州港山西优混（Q5500）报830元/吨，持平
焦炭：
- 唐山二级焦到厂价1885元/吨，跌5.0%
- 临汾二级焦出厂价1680元/吨，跌8.2%
- 天津港一级焦平仓价2175元/吨，跌2.2%
冶金煤：
- 京唐港山西主焦煤库提价1770元/吨，涨4.1%
- 长治喷吹煤车板价1040元/吨，涨4.0%
- 澳洲喷吹煤到岸价151.0美元/吨，折算后为952元/吨，跌1.1%