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文化传媒行业周总结（2017年4月23日）

核心内容概览

• 市场整体表现：上周传媒板块指数下跌3.23%，A股市场整体下跌，上证综指下跌2.25%，深证成指下跌1.95%，创业板指下跌2.57%。美股中概股表现分化，港股传媒板块整体上涨。
• 板块走势：A股传媒板块中，三七互娱、分众传媒、欧浦智网涨幅居前；中体产业、金亚科技、中国电影跌幅居前。美股中概股中，易车、畅游、58同城涨幅领先；蓝汛、金融界、航美传媒跌幅较大。港股中，云游控股、国艺娱乐、保利文化涨幅较大。
• 行业观点：市场整体情绪低迷，但内生成长性强的个股表现突出，如三七互娱、分众传媒、顺网科技、慈文传媒、游族网络等。建议关注业绩增长与估值匹配的公司，重视基本面稳健、商誉风险小、流动性充裕的龙头企业。部分公司如巨龙管业和骅威文化在底部表现出积极信号。

主要观点

1. 业绩驱动投资策略：业绩为王，能匹配估值的业绩高增长成为当前投资不变的策略。关注年报和Q1季报披露期业绩符合及超预期的个股，如分众、游族、三七、顺网、平治信息等。
2. 并购风险提示：并购只是工具，经过三年高速成长后，并购后遗症逐渐显现，长远来看应重视基本面突出、商誉风险小、流动性充裕的公司。
3. 市场情绪信号：巨龙管业无条件过会、骅威文化高管增持是底部积极信号，表明市场情绪正在改善。
4. 中概股推荐：继续推荐关注【陌陌】和【腾讯】。【陌陌】受益于短视频业务的崛起；【腾讯】因金融支付业务重估，继续创历史新高，金融业务是驱动腾讯中长期估值提升的重要因素。

关键信息

个股表现

• 重点推荐：分众传媒、三七互娱、顺网科技、慈文传媒、游族网络、思美传媒、完美世界、凯撒文化、中文在线、文投控股等。
• 待定事项：东方网络等待修改重组方案和复牌；中文传媒、宝通科技、昆仑万维等推荐关注游戏出海标的。
• 情绪低位：中国电影明显下跌，表明板块情绪低位，需等待其一季报。
• 回调或滞涨：中南文化、华策、华录百纳等回调明显或滞涨，建议关注。
• 抗跌品种：国改标的如浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒等可关注。

行业要闻

• 乐视网：2016年实现营收219.51亿元，同比增长68.64%；实现归母净利润5.55亿元，同比下降3.19%。
• 中南文化：2016年营收增长19.68%，归母净利润增长64.05%；2017年Q1营收增长72.7%，归母净利润增长118.84%。
• 光线传媒：2016年营收增长13.66%，归母净利润增长84.27%。
• 腾讯：4月20日推出28款新游，腾讯影业发布14个项目的重要进展。

风险提示

• 宏观经济影响：宏观经济景气度对整体需求有影响。
• 政策监管风险：政策监管从严可能带来风险。
• 并购不达预期：并购重组过会不达预期或并购资产业绩不达预期可能引发商誉风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

行业走势图

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图表目录

• 图1：2017年第15周（2017.4.10-2017.4.16）内地票房TOP10
• 图2：2017年第15周（2017.4.10-2017.4.16）全国院线票房TOP15
• 图3：2017年全国影院和银幕周增量情况
• 图4：2017年第15周（2017.4.10-2017.4.16）全国影院票房TOP10
• 图5：4月22日统计最近7日电视剧网络播放量TOP10
• 图6：4月16日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图7：4月17日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图8：4月14日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图9：4月15日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图10：4月16日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图11：《高能少年团》播出情况
• 图12：《向往的生活农夫篇》播出情况
• 图13：运营平台开服排行
• 图14：重点运营平台开服走势
• 图15：网页游戏开服排行
• 图16：《大天使之剑》、《传奇霸业》开服走势
• 图17：《蓝月传奇》开服走势
• 图18：《盗墓笔记》开服走势
• 图19：AppStore中国区免费榜Top5
• 图20：AppStore中国区畅销榜Top5
• 图21：安卓游戏分发平台下载单机榜Top10
• 图22：安卓游戏分发平台网游榜Top10

表格目录

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美股中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事项一览
• 表5：2017年第17周（4.24-4.30）将上映影片