20241118-正信期货-原油周报_供应面临过剩风险_油价承压运行_31页_7mb

正信期货原油周报20241118

原油市场分析

当前原油市场多空因素交织，美国汽油去库抵消原油累库影响，国际油价宽幅震荡。欧佩克+计划于明年1月逐步增产，初步增产规模达日均18万桶，并叠加特朗普当选后美油增产预期，国际油价或面临下行压力。

宏观视角

美国11月降息25个基点，经济仍显韧性，数据未现明显衰退迹象。美联储放缓降息节奏，12月降息概率降至60%左右。

供应分析

欧佩克+计划从1月开始逐步增产，主要受益国产量回升，其中利比亚反弹显著，提振石油供应。美国原油产量维持历史高位，页岩油开发获得特朗普政府支持，试图强力提振供应。这些因素叠加，有望进一步加剧过剩风险。

需求考量

美国炼厂检修结束，加工量小幅回升，汽油需求环比增加，但馏分油需求减弱，裂解价差低位运行。中国方面，原油进口和加工量同比均大幅缩减，炼厂开工率偏低，整体需求表现疲软。

库存动态

美国商业原油库存继续累库，11月初库存升至42.97亿桶。WTI与布伦特原油价差整体维持backward结构，但月差有所收窄，反映市场对供需宽松的预期。

期限结构与供需平衡

本周期限结构显示远期贴水，中长期看，供应宽松预期压制油价。EIA和IEA预测2024年末全球市场将出现微小供过于求或保持平衡状态，2025年累库趋势进一步显现。

风险提示

地缘冲突缓解、经济下行风险、欧佩克+产量政策调整是当前市场波动的主要驱动因素，这些因素仍可能对原油价格产生不利影响。

此外，本报告仅供参考，实际投资决策需依据个人风险承受能力和专业判断。完整内容如有需要可查看原始报告。