20260526-通惠期货-原油_燃料油日报_伊朗供应回归预期增强_原油价格承压走低_12页_2mb

能源化工日报总结 - 2026年05月26日

核心内容概述

本报告聚焦于原油及燃料油市场动态，分析了市场供需变化、库存情况及价格走势，重点提及了伊朗供应回归预期增强、高油价对需求端的抑制作用，以及美国与伊朗草案协议对市场的影响。

主要观点

原油市场

• 价格走势：国际原油期货价格整体走低，WTI主力合约收于90.30美元/桶，Brent主力合约收于93.64美元/桶，SC原油主力合约收于607.90元/桶，三大基准价格均下跌。
• 价差变化：Brent-WTI价差收窄至3.9美元/桶，SC原油与Brent、WTI价差也有所收窄，SC连续-连三价差走强至5.5元/桶，反映国内短期供需结构的改善。
• 市场情绪：伊朗供应回归预期增强是压制油价的核心因素，尽管地缘冲突仍存在，但其影响有限。同时，印度等主要消费国的高油价抑制消费并引发政策调整，进一步削弱需求支撑。

燃料油市场

• 价格走势：燃料油期货价格大幅下跌，FU跌至3819元/吨，LU跌至4719元/吨，NYMEX燃油价格下跌至363.78美分/加仑，跌幅均超过6%。
• 现货价格：新加坡、鹿特丹等地的燃料油现货价格保持稳定或小幅下跌，反映市场对需求疲软的担忧。
• 价差变化：新加坡高低硫价差、中国高低硫价差、LU-新加坡FOB价差等均出现显著下跌，表明市场对低硫燃料油需求疲软。

关键信息

供给端

• 伊朗：美伊草案协议可能为伊朗石油出口提供制裁豁免并开放霍尔木兹海峡，预期伊朗原油供应将增加。
• 俄罗斯：乌克兰袭击了布良斯克地区的俄罗斯石油仓库，但影响有限。
• 美国：美国原油产量持续增长，但近期略有波动；美国炼厂开工率保持在91.60%左右，原油加工量有所下降。
• 中国：胜利页岩油示范区产量突破200万吨，显示非OPEC+供应仍在增长。

需求端

• 印度：因高油价，印度政府每月财政收入减少1400亿卢比，同时国有燃料零售商上调了柴油和汽油价格，反映高油价对终端需求的抑制。
• 日本：日本“出光丸”号油轮成功驶出霍尔木兹海峡，返回日本港口，显示伊朗出口逐步恢复。

库存端

• 美国：商业原油库存、库欣库存、战略储备库存均有所下降，但变化幅度不大，未显示明显压力。
• 新加坡：燃料油库存增加，但现货价格未明显上涨，反映市场对需求疲软的担忧。
• 中国：燃料油期货仓单与中质含硫原油期货仓单环比持平，低硫燃料油仓单为零。

市场信息

• 美伊草案协议：草案协议允许伊朗石油出口，并计划在30天内恢复霍尔木兹海峡通航，可能对全球原油供应带来重要影响。
• 分析师观点：中信期货能化分析师杨家明指出，若霍尔木兹海峡开放、美国解除对伊朗制裁，市场将关注OPEC+增产及阿联酋退出OPEC的影响。

数据图表分析

图1：WTI、Brent 首行合约价格及价差

• 价格：Brent和WTI价格均下跌，价差收窄。
• 走势：显示美国基准原油相对走强，但整体价格承压。

图2：SC 与 WTI 价差统计

• 价差：SC与WTI价差持续扩大，显示SC原油相对走强。

图3：美国原油周度产量

• 产量：美国原油产量波动，但整体呈上升趋势。

图4：美国和加拿大石油钻机数量

• 钻机数量：美国钻机数量有所下降，加拿大保持稳定。

图5：OPEC 原油产量

• 产量：OPEC原油产量波动，显示供应变化。

图6：全球各地区石油钻机数量

• 钻机数量：中东地区钻机数量较高，亚太地区有所下降。

图7：美国炼厂周度开工率

• 开工率：美国炼厂开工率保持稳定，但略有波动。

图8：中国成品油月度产量

• 产量：中国成品油产量增长，显示国内需求和生产情况。

图9：美国商业原油库存

• 库存：商业原油库存小幅波动，未显示明显压力。

图10：美国库欣原油库存

• 库存：库欣库存波动，但整体趋势较为稳定。

图11：美国战略原油库存

• 库存：战略原油库存下降，显示市场对短期供应的担忧。

图12：燃料油期货价格走势

• 价格：燃料油期货价格持续下跌，显示市场悲观情绪。

图13：国际港口IF0380现货价格

• 价格：国际港口燃料油现货价格小幅波动，显示市场对需求疲软的担忧。

图14：新加坡高低硫价差

• 价差：新加坡高低硫价差扩大，显示市场对低硫燃料油需求疲软。

总结

整体来看，原油及燃料油市场在伊朗供应回归预期增强和高油价抑制需求的双重压力下，价格承压走低。尽管地缘冲突仍在制造供应中断风险，但其影响相对有限，无法抵消伊朗供应回归带来的利空。燃料油市场同样受到需求疲软和价格下跌的影响，市场情绪持续悲观。未来市场走势将取决于伊朗供应回归的进展、OPEC+增产情况以及需求端政策调整。