20220731-华鑫证券-8月A股策略_震荡休整_成长为矛_消费为盾_7页_380kb

8月A股策略总结

核心内容

8月A股市场预计将继续处于震荡休整阶段，市场整体呈现“以攻为守”的策略特征。成长板块作为主要进攻方向，消费板块则作为防御主线，成为当前配置的重点。分析师团队认为，尽管宏观政策增量有限，经济复苏或有波折，但流动性仍较为充裕，市场调整幅度有限，结构性机会依然存在。

主要观点

• 市场走势：A股整体震荡下行，多数宽基指数下跌，科创50和中证1000指数逆势上涨。
• 行业表现：周期板块表现相对较好，房地产、汽车、机械设备和煤炭领涨；消费板块整体偏弱，医药生物、食品饮料和社会服务跌幅居前。
• 宏观环境：
  • 海外：美联储7月加息75BP符合预期，但放弃前瞻指引，后续加息节奏将取决于经济数据，外部扰动有所缓解。
  • 国内：政治局会议偏稳，增量政策未达市场预期，但稳增长存在底线思维，六大政策抓手为下半年弱复苏提供支撑。
• 策略建议：关注高景气成长、消费修复、政策催化三大主线，以结构盈利高增对冲指数盈利下滑。

关键信息

一、内外宏观：海外扰动减弱，国内增量不足

• 美联储政策：7月加息75BP，最鹰阶段或已过去，9月预计加息50BP，11月和12月各加25BP。
• 国内政策：政治局会议强调“稳中求进”，淡化经济增速目标，政策发力方向明确，但增量政策不及预期。
• 市场反应：美股超跌反弹，A股震荡调整，市场情绪有所分化。

二、A股策略：震荡休整，以攻为守

• 中报披露节奏：8月中报披露先慢后快，前半月市场更关注流动性与风险事件，后半月将关注业绩表现。
• 流动性状况：国内资金面量缩价稳，整体仍保持相对充裕；海外流动性维持宽松。
• 政策影响：政治局会议明确政策方向，包括稳地产、促新能源、支持平台经济等，提升相关板块的吸引力。
• 地缘风险：近期地缘冲突频发，军工板块或迎来配置机会。

三、行业配置：成长为矛，消费为盾

• 高景气成长板块：能源金属、通信设备、光伏设备、电池、军工等板块中期业绩强劲，值得关注。
• 受益于政策与流动性的板块：新能源汽车、汽车芯片、数字基建相关的TMT板块，受政策加码和流动性宽松影响较大。
• 消费修复主线：白酒、非白酒、化妆品、家电家居等大消费板块，有望在消费复苏背景下获得支撑。

四、风险提示

1. 宏观经济加速下行
2. 政策不及预期
3. 地缘冲突大规模爆发

证券分析师简介

• 谭倩：11年研究经验，研究所所长、首席分析师。
• 纪翔：中科院大学硕士，从事宏观策略和政策研究。
• 杨芹芹：经济学硕士，7年宏观策略研究经验，曾任职如是金融研究院、民生证券，现为华鑫证券研究员。

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