深度报告-20210813-天风证券-汉威科技-300007.SZ-_专精特新_气体传感器龙头_厚积薄发新机遇_26页_2mb

报告摘要

汉威科技（300007）总结

核心内容概述

汉威科技是一家专注于传感器、智能仪表及物联网综合解决方案的国内龙头企业，成立于二十世纪九十年代，深耕传感器领域多年，产品覆盖气体、压力、流量、温度、湿度、加速度等多类型传感器，检测气体种类超过300种，国内市场占有率约70%。公司业务涉及工业安全、环保、智慧城市、家用电器等多个领域，致力于打造以传感器为核心的物联网生态圈，提供“感·应·云”一体化解决方案。

主要观点

行业地位稳固：汉威科技是国内气体传感器领域龙头企业，拥有丰富的技术储备和市场资源。
业务增长强劲：公司近年来营收稳步增长，2016-2020年营收复合增长率达15.06%，2020年实现营收19.4亿元，归母净利润2.05亿元，2021年H1业绩预告显示营收增长20%-30%，归母净利润增长1.36-1.42亿元。
技术创新驱动：公司持续加大研发投入，2020年新增专利116项，总专利数达655项，其中发明专利106项，技术优势显著。
物联网发展机遇：随着物联网在各行各业的渗透，传感器需求快速增长，公司布局物联网应用业务，市场空间广阔。
国产替代加速：公司在中石化框架采购招标中表现优异，成功入围中海油，受益于国家对供应链自主可控的重视。
新产品拓展：公司积极推进MEMS、柔性传感器等新产品的研发和市场推广，与松下、华为、海尔等企业深化合作，拓展消费电子、医疗健康等领域。
盈利预测乐观：预计2021-2023年净利润分别为3.0亿、4.3亿和5.5亿元，对应PE分别为25x、18x和14x，2022年合理PE为32倍，目标价46.72元，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

业务结构

传感器：2020年营收3.16亿元，占营收16.30%，主要产品包括催化燃烧类、电化学类、红外光学类、MEMS工艺类等。
物联网综合解决方案：2020年营收12.23亿元，占62.98%，涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用等四大解决方案。
仪器仪表：2020年营收3.52亿元，占18.13%，市场占有率约8%，在工业安全领域表现突出。
其他业务：2020年营收约50.26亿元，占2.6%，增速稳定。

市场与应用

工业安全：受益于《安全生产法》实施，市场需求显著增长，公司产品在餐饮、家用燃气、工业安全等领域广泛应用。
环保监测：碳达峰、碳中和背景下，气体排放监测、碳交易结算等应用市场潜力巨大。
智慧城市：公司提供燃气、水务、热力等领域的智慧化解决方案，如华润燃气地理信息全国一张图、华衍水务物联网云平台等。
消费电子：柔性传感器在TWS耳机、智能家居、医疗健康等应用领域取得突破，已实现批量商用。

技术与研发

核心技术优势：公司拥有国内领先的气体传感器研发和生产技术，产品种类丰富，应用广泛。
研发投入：2020年研发投入达1.29亿元，新增专利116项，软件著作权77项，技术储备充足。
产品升级：持续推进MEMS传感器、柔性传感器等新产品研发，提升产品竞争力。

财务与估值

财务表现：2020年销售毛利率33.47%，净利率12.86%，盈利能力稳定。
盈利预测：2021-2023年净利润预计分别为3.0亿、4.3亿和5.5亿元，对应PE分别为25x、18x和14x。
估值分析：参考可比公司四方光电（PE 50x）和辰安科技（PE 36x），公司2022年合理PE为32倍，目标价46.72元，首次覆盖给予“买入”评级。