20230422-财通证券-实体经济图谱2023年第8期_消费期待政策支持_26页_1mb

分析总结

主要观点

1. 一季度经济开局良好，但供需分化：终端需求稳中有升（房地产、汽车销量回升），工业生产承压，钢铁等行业生产不及预期。服务消费表现亮眼，但传统大宗消费恢复缓慢。

2. 政策支持消费：发改委拟出台政策稳定汽车消费，购车补贴潮持续蔓延，未来汽车等传统消费可能进一步恢复。

各行业数据亮点

• 房地产：一季度销售面积降幅收窄，首套房贷利率下调；但三四线城市销量增速由正转负，库存压力增大。
• 乘用车：4月销量增速回升，需求端受汽车降价、政策推动影响显著；生产端半钢胎开工率处于高位。
• 家电：销售端回暖，空调、冰箱出口增速回升。
• 纺服零售：服装零售额同比增速显著回升，但价格指数回落。
• 消费结构：可选消费弹性大于必需消费，金银珠宝、汽车类表现较好。

政策与风险

• 重要政策：发改委支持汽车消费、充电桩建设、新能源汽车下乡；首套房贷利率下调。
• 风险提示：政策变动可能影响消费刺激效果；经济恢复不及预期仍存。

特别观测

• 消费服务：电影市场热度回落；餐饮收入同比增速显著回升。
• 大宗制造：化工、钢铁、水泥等领域价格波动明显，库存去化与产能利用率变化显著。
• 基础设施：货运量同比增速降幅走扩，电力消费与库存调整同步。

此报告提供了当前消费与制造业最新动态，并指出了政策支持的关键领域，建议重点关注终端需求改善与大宗消费潜力恢复的可能性。