20230521-东证期货-国债期货周度报告_资金面延续宽松_收益率曲线或变陡_17页_6mb

国债期货分析总结

市场回顾

本周国债期货高位震荡，主要受降息预期落空、股市走强、经济数据不及预期、人民币汇率贬值等因素影响。周一现券利率小幅下行；周二债市调整；周三震荡走弱；周四窄幅震荡；周五资金面转松，债市走强。合约价格变动显示短端波动较大，长端相对稳定。

关键观点

资金面预计延续宽松，短券性价比更高，收益率曲线或变陡。货币政策和财政政策暂无显著发力迹象，央行报告显示短期内转紧或转松概率低。经济内生修复动能不足，复苏分化导致有效需求不济。人民币贬值压力、国际因素（如美元走强、美债上行）可能加大长债调整风险。

策略建议

1. 短债配置价值高，不建议追多长债；
2. 关注做陡收益率曲线机会，操作基差和跨期价差策略；
3. 考虑空头套保策略以对冲风险。

风险提示

• 政策表述可能超预期，导致利率调整；
• 基本面超预期走弱，引发电债波动。