20170103-长城证券-化工行业投资周报_供给侧_去产能为化工行业提供持续性机会_35页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年1月3日，由长城证券研究所发布，分析师为杨超、余嫄嫄、顾锐，研究助理为杨晖和邓健全。报告聚焦于基础化工行业投资建议，重点分析了行业动态、个股表现及投资组合的收益情况。整体来看，供给侧改革、去产能等政策为化工行业带来持续性投资机会，同时部分产品价格波动显著，对投资策略产生重要影响。

主要观点

1. 供给侧改革与行业机会

• 供给侧改革是当前化工行业的重要投资主题，通过去产能、去库存等举措，推动行业结构优化，带来新的增长机遇。
• 原料成本推动：随着煤焦油等原材料价格上涨，下游产品价格有回升趋势，建议关注煤化工（如华鲁恒升、亿利洁能、鸿达兴业）、PTA（如恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（如三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
• 房地产去库存：三四线城市房地产投资需求增长将带动上游建材需求，建议关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（如金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
• 落后产能淘汰：政策推动下，龙头优势企业将受益，建议关注印染行业（如联发股份）和染料行业（如闰土股份、浙江龙盛）。

2. 行业动态

• 炭黑价格上涨：2016年炭黑价格累计上涨40%，企业计划提价500-700元/吨，涨幅约10%。建议关注黑猫股份、永东股份。
• 盐业改革启动：2017年1月1日，盐业体制改革正式实施，推动市场开放和行业整合。建议关注中盐京津冀盐业有限责任公司、益盐堂。
• 煤炭行业“十三五”规划：每年化解8亿吨产能，提升安全与效率，同时推动绿色发展。
• 农药残留国标升级：发布新版农药残留限量标准，涵盖433种农药和13类农产品，提升监管科学性。

关键信息

1. 重点跟踪公司盈利预测

2. 投资建议

• 强烈推荐公司：赛轮金宇、海利得、巨化股份、万华化学、联化科技。
• 推荐公司：青岛双星、辉隆股份、华峰超纤。
• 理由：
  • 赛轮金宇：受益于半钢胎替换市场，越南工厂将推动盈利增长。
  • 海利得：车用丝技术领先，帘子布和塑胶业务增长潜力大。
  • 巨化股份：技术底蕴深厚，有望成为电子化学品及新材料行业领导者。
  • 万华化学：MDI产能全球最大，油价下跌有助于成本控制，公司转型为国际化工巨头。
  • 联化科技：医药和农药中间体项目储备丰富，具备长期增长潜力。

3. 12月投资组合表现

4. 产品价格异动

半月涨幅前十的产品：

• 氢氟酸（浙江凯圣，14.75%）
• 尿素（山东，12.34%）
• 环氧氯丙烷（华东地区，10.26%）
• BDO（华东桶装，8.86%）
• 粘胶短纤（中纤网，8.79%）
• 复合肥（史丹利45%，8.21%）
• 硫酸钾（山东海化，6.52%）
• 己内酰胺（中纤网，5.49%）
• 乙二醇（中纤网，4.88%）
• 萤石粉（华东地区，4.73%）

半月跌幅前十的产品：

• 液氯（华东地区，-25%）
• 硫磺（固体）（上海石化，-17.28%）
• 苯酚（华东地区，-11.32%）
• 纯苯（华东地区，-8.92%）
• PVC电石法（华东，-8.39%）
• 硫酸98%（江苏索普，-7.5%）
• 天然橡胶（上海，-6.09%）
• 苯乙烯（华东地区，-5.71%）
• PVC乙烯法（华东，-5.48%）
• 环己酮（华东地区，-5.46%）

风险提示

• 国际油价剧烈波动可能对化工行业造成影响。
• 化工产品需求不达预期可能影响公司业绩。

行业走势与展望

• 化工行业在2017年初整体表现不佳，板块下跌10.14%，但部分个股表现亮眼。
• 供给端优化和需求端增长将推动行业向好，重点关注具备技术优势和政策红利的企业。
• 建议关注具有成长潜力和业绩增长确定性的公司，如赛轮金宇、海利得、巨化股份、万华化学、联化科技等。

总结

本报告强调了供给侧改革对化工行业的影响，提出从原料成本、需求拉动和供给收缩三个角度寻找投资机会。同时，通过具体个股分析和投资组合数据，展示了未来可能受益于政策及市场变化的公司。炭黑、盐业改革、煤炭和农药等领域的变化成为关注重点，而投资建议中推荐了多个具备增长潜力的公司。整体来看，化工行业在政策推动下具备长期投资价值，但需警惕国际油价波动等风险。