20260322-国信期货-甲醇周报_港口延续去库然速度放缓_甲醇冲高回落_19页_1mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现上涨趋势，但港口库存去库速度有所放缓。国内甲醇价格持续上涨，外盘也延续上涨态势，主要受地缘政治影响及能源价格波动带动。下游需求有所增强，开工率提升，但部分下游产品开工负荷下降。市场操作建议以谨慎为主，避免盲目追高。

主要观点

1. 价格走势

• 国内甲醇主力合约MA2605：截至3月22日收盘，价格为3132元/吨，周涨幅约11%，增仓1万手，持仓59万手，基差回落。
• 现货市场：沿海和内地市场均宽幅上涨，太仓地区周均价2926元/吨，上涨8.98%；内蒙古地区周均价2221元/吨，上涨1.97%。
• 外盘市场：全球甲醇价格延续上涨，伊朗装置因检修影响供应，中东整体开工负荷不高，预计中国4月进口量将缩减。

2. 基本面分析

• 开工率：国内甲醇整体开工负荷为78.11%，较上周提升1.84个百分点，较去年同期提升5.67个百分点；西北地区开工负荷为87.61%，较上周提升1.95个百分点。
• 港口库存：沿海甲醇库存为128.1万吨，较上周下降1.18万吨，但仍处于历史中高位置，比去年同期高出43.29%。可流通货源约56.9万吨，库存延续下降，但去库速度放缓。
• 上下游影响：
  • 上游-煤：动力煤市场情绪改善，煤价反弹，煤制甲醇利润提升，开工率上升。
  • 下游：整体加权开工率75%，环比上升3%；传统下游加权开工率60%，环比上升1.8%。MTO装置开工率提升，外采装置部分重启，一体化装置开车，下游需求增强。
  • 部分下游产品：醋酸、甲醛开工负荷提升，MTBE、DMF开工负荷下降。

3. 市场影响因素

• 地缘政治：中东地区局势紧张，供应预期紧张，推动甲醇价格上行。
• 能源价格：国际原油和天然气价格因局势紧张而上涨，拉高进口甲醇成本。
• 套利窗口：内地与港口之间套利窗口间歇性打开，内地货源补充港口缺口，缓解供应压力。

关键信息

价格与库存

• 沿海甲醇库存128.1万吨，较上周下降1.18万吨，但仍处于高位。
• 港口去库速度放缓，部分原因是沿海提货速度下降，内地货源补充港口。

开工与需求

• 国内甲醇整体开工负荷提升，西北地区表现尤为突出。
• 下游需求增强，MTO、醋酸、甲醛开工负荷提升，MTBE、DMF开工负荷下降。

市场展望

• 本周市场重心上移，供需格局改善。
• 未来需关注中国进口船货到港量缩减及转出口船货数量变化。
• 建议投资者短期操作谨慎，不盲目追高，前期多头可逐步止盈，空头维持避让。

总结

本周甲醇市场整体上涨，沿海和内地现货价格均大幅攀升，外盘也同步走高。国内开工率提升，港口库存延续去库，但速度放缓，内地货源补充港口缺口，供应压力有所缓解。下游需求增强，尤其是MTO和传统下游产品，但部分产品开工负荷下降。地缘政治和能源价格波动是推动价格上涨的主要因素。操作上建议投资者保持谨慎，避免盲目追高，关注进口及转出口变化对市场的影响。