20220207-中邮证券-证券行业周报_全面注册制规章年内出台_有望进一步为券商提供业务增量_11页_680kb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本报告对证券行业进行了投资评级分析，认为行业整体强于大市，并提出了对券商行业的未来展望及投资建议。

主要观点

政策支持：证监会部署2022年立法工作，全面注册制相关规章有望年内出台，包括《首次公开发行股票注册管理办法》和《上市公司证券发行注册管理办法》。这将为券商行业带来新的业务增量和市场机遇。
市场表现：上周（2022/01/24-01/28），沪深300指数报收4563.77，上涨-4.51%；非银金融（申万）报收1747.62，上涨-5.26%，跑赢沪深300指数0.75个百分点，券商板块表现优于其他子行业。
业务增长逻辑：
1. 经纪业务转型：随着居民存款向股市转移，以及基金投顾试点扩张，券商在财富管理领域的盈利提升能力显著。
2. 创新业务驱动：融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式探索和“投行+投资”双轮驱动模式普及，都将推动券商业绩增长。
行业数据：
- 上周日均交易额为8487亿元，环比下降23%；平均区间换手率为2.20%，环比下降19.9%。
- 股权融资规模为467.58亿元，环比增长79.64%；债券融资规模为12664.47亿元，环比增长0.48%。
- 两融余额为17132.1亿元，环比下降3.85%；股票质押市值为37330.47亿元，环比下降4.96%。
推荐标的：
- 龙头券商：中信证券
- 财富管理特色券商：广发证券、东方证券、兴业证券（暂未深度覆盖）
风险提示：
- 政策施行效果不及预期或收紧
- 流动性紧缩
- 股基成交额大幅下滑
- 市场整体下行风险

关键信息

行业政策动态

证监会进一步精简行政许可证明文件，取消、简化91项券商公募行政许可申请材料，涵盖保荐业务、设立基金管理公司、境外机构从事境内业务等。
对7项由行政许可改为备案管理的事项，证监会制定了备案办事指南，便于市场主体办理。
证券行业应用软件月活人数突破1.4亿，30岁以下用户占比近64%，成为主流使用群体。

公司公告摘要

长城证券：2021年实现营业收入77.57亿元，同比增长12.93%；净利润18.46亿元，同比增长20.58%。
申万宏源：2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模74亿元，其中品种一发行50亿元，票面利率2.80%；品种二发行24亿元，票面利率3.60%。
西部证券：2021年实现营业收入67.67亿元，同比增长30.53%；归属于上市公司股东的净利润14.17亿元，同比增长26.86%。

投资评级标准

类型	评级标准
股票投资评级	- 推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数20%以上<br>- 谨慎推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%<br>- 中性：预计未来6个月内股票涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间<br>- 回避：预计未来6个月内股票涨幅低于沪深300指数10%以上
行业投资评级	- 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上<br>- 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间<br>- 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上
可转债投资评级	- 推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上<br>- 谨慎推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%<br>- 中性：预计未来6个月内可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间<br>- 回避：预计未来6个月内可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上