20150323-招商证券-晨会纪要_国家智慧城市标准体系有望3年内出台_13页_856kb

2015年03月23日市场与行业总结

核心内容概览

1. 国家智慧城市标准体系有望3年内出台，标志着中国智慧城市建设进入新阶段，将推动相关行业向运营和数据价值挖掘方向发展。
2. 人民币国际化进程加速，离岸人民币流动性紧张现象与政策推进、市场供需不匹配等因素有关，未来随着资本项目可兑换等政策的落实，离岸人民币市场将逐步改善。
3. A股市场整体反弹，上证指数、创业板指、沪深300等主要指数均上涨，券商、互联网金融、网络安全等板块表现突出。
4. 多个行业迎来发展机遇，包括电力、军工、钢铁、物流等，政策支持和市场变化为相关企业带来增长潜力。
5. 重点公司分析：包括蓝色光标、大华股份、恒宝股份、用友网络、启明星辰、长荣股份等，均被推荐为“强烈推荐-A”，并受到政策和行业趋势的推动。

主要观点与关键信息

一、智慧城市与政策推动

• 智慧城市标准体系：国家标准委已成立相关协调推进组和专家咨询组，预计未来3年内将出台国家智慧城市标准体系，为行业提供统一规范。
• 技术方向：O2O、大数据、物联网和移动化等技术将被广泛应用，提升数据价值和运营效率。
• 相关公司：飞利信、数字政通、银江股份、易华录等智慧城市概念股值得关注。

二、人民币国际化与流动性问题

• 离岸人民币流动性紧张：2月初离岸人民币同业拆借利率飙升，主因包括春节效应、美元强势带来的贬值压力、以及离岸资金池增长缓慢。
• 政策背景：人民币国际化持续推进，沪港通、RQFII等渠道拓宽，但离岸市场资金来源和运用的不匹配成为限制因素。
• 未来趋势：随着在岸人民币汇率市场化和资本项目可兑换的推进，离岸与在岸人民币汇率将呈现双向互动。

三、A股市场表现

• 整体走势：A股市场继续反弹，上证指数上涨0.98%，创业板指上涨1.37%，多个行业指数上涨，如网络安全、移动支付等。
• 板块表现：券商股涨幅显著，国产软件股掀涨停潮，多元金融、保险、房地产等板块表现良好，而钢铁、煤炭等板块相对疲软。

四、重点公司分析

1. 蓝色光标（300058）

• 业绩表现：2014年营收增长69%，净利润增长63%，EPS为0.74元。
• 战略转型：公司正加速向智能营销转型，数字化业务占比超70%，智能营销时代来临。
• 国际化布局：收购Fuseproject、V7集团等，布局国际市场，预计未来海外收入占比达20%。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，目标价上调至54元，预计2015-2017年EPS分别为0.97、1.25、1.65元。

2. 大华股份（002236）

• 业绩表现：2014年营收73.3亿元，同比增长35.5%，净利润11.4亿元，同比增长1%。
• 转型进展：公司正从产品销售向解决方案转型，毛利率逐步提升，但Q1业绩略低于预期。
• 未来展望：预计2015年EPS为1.35元，目标价40元，维持“强烈推荐-A”评级。

3. 恒宝股份（002104）

• 税控业务爆发：公司中标20万套税控设备，税控业务贡献约3.6亿元收入，1.8亿元毛利。
• mPOS生态圈：公司正构建mPOS生态圈，与互联网金融结合，变现价值巨大。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，目标价28.55元，预计2014-2016年EPS分别为0.42、0.64、0.84元。

4. 用友网络（600588）

• 互联网转型：公司互联网化转型成效显著，扣非净利润增长23.4%，毛利率提升。
• 互联网金融：支付、P2P等业务快速上线，企业互联网客户数量快速增长，向20万迈进。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，目标价54元，预计2015-2017年EPS分别为0.46、0.57、0.72元。

5. 启明星辰（002439）

• 金融与工控安全：银监会推动金融行业国产化，公司凭借国产芯片和网络安全产品打开百亿市场。
• 政策支持：公司在发改委和财政部的国家信息安全专项中表现突出，获得多项支持。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，目标价上调至65.48元，预计2014-2016年EPS分别为0.39、0.68、0.98元。

6. 长荣股份（300195）

• 智能工厂战略：公司布局工业4.0设备，推动云印刷和智能工厂项目，业务增长潜力大。
• 业绩预测：预计2015-2016年EPS为1.45、1.88元，目标价58元，维持“强烈推荐-A”评级。

7. *ST南钢（600282）

• 股权减持与多元化改革：控股股东减持股份，优化股权结构，推动多元化发展。
• 资产注入预期：公司有望成为复星系高端制造平台，未来存在资产注入预期。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”，预计2015-2017年EPS分别为0.11、0.16、0.17元。

8. 海淘物流专题

• 政策支持：国务院设立中国(杭州)跨境电子商务综合试验区，推动跨境电商物流发展。
• 市场前景：阳光海淘将替代“灰淘”，推动正规跨境电商物流需求和整合。
• 推荐公司：外运发展、华贸物流、飞力达、新宁物流等。

行业动态与政策展望

1. 电力行业

• 新电改方案：内部下发，开启万亿市场，推动发电、输配电和售电市场改革。
• 推荐标的：川投能源、桂冠电力、广安爱众、郴电国际、乐山电力等。

2. 军工行业

• 生物航煤商业化：中国自主研发的生物航煤首次商业载客飞行成功，中石化成为国内首家商业化应用企业。
• 相关公司：天药股份、中粮生化、天邦股份、凯迪电力等。

3. 钢铁行业

• 兼并重组政策：工信部提出到2025年形成3-5家超大型钢铁集团，推动行业集中度提升。
• 推荐标的：宝钢股份、武钢股份、河北钢铁等。

4. 物流行业

• 中国邮政推出“自提”服务：5000个自提网点投入运营，提升电商物流效率。
• 相关公司：三泰控股、湘邮科技等。

投资建议与评级

招商证券推荐股票池

风险提示

• 蓝色光标：收购资产协同效果待观察，宏观经济持续不振。
• 大华股份：行业景气下行，解决方案业务进度低于预期，竞争加剧。
• 恒宝股份：营改增进度低于预期，供应链金融业务不达预期。
• 用友网络：互联网金融业务变现速度不达预期。
• 启明星辰：下游对信息安全投入不及预期，并购整合不及预期。
• 长荣股份：云印刷进展低于预期，海外拓展不顺利。
• *ST南钢：需求下滑，钢价下跌。

总结

整体来看，2015年3月23日市场和行业报告指出，国家政策推动智慧城市、人民币国际化、电改、海淘物流等领域的快速发展，相关企业迎来重要机遇。招商证券重点推荐了蓝色光标、大华股份、恒宝股份、用友网络、启明星辰、长荣股份、*ST南钢等公司，认为其在政策支持和行业趋势下具有较大的增长潜力。同时，报告也提醒投资者关注宏观经济波动、行业竞争加剧等潜在风险。