20150120-招商证券-电子行业_周报-电子优质白马成长将是你的避风港_27页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

2015年1月20日发布的电子行业周报，重点分析了电子行业在2015年的趋势与机会，强调了电子优质白马成长作为市场避风港的重要性。报告指出，2015年是电子行业布局的好时机，得益于新品新技术密集发布以及中低估值、高复合增长的优质成长股充分回调。

主要观点

• 智能机时代创新持续：以可穿戴、智能家居和智能汽车为核心的物联网（IoT）创新趋势正在加速，15年将迎来实质性进展。
• 电子行业结构性成长：苹果、小米、华为等品牌的崛起推动了电子行业增长，同时Type-C、指纹、无线充电等增量创新将带来新机遇。
• 一季度为电子行业布局最佳时机：众多新品和技术发布，如CES消费电子展、小米Note、乐视新品和苹果手表，为市场带来增长动力。此外，一季度是电子股估值弹性最高的时期。
• 半导体行业高景气持续：Gartner预计2015年全球半导体市场收入增长5.4%，虽较2014年的7.9%有所放缓，但仍处高位。主要增长动力来自智能手机、固态硬盘和超移动PC。
• 电子优质白马成长股推荐：立讯精密、长盈精密、海康威视、大华股份、歌尔声学、大族激光、兴森科技、安居宝等公司被重点推荐，其中立讯精密和长盈精密是主要受益标的。
• 苹果产品发布与供应链影响：苹果手表预计2月上市，带动可穿戴风潮；新款MacBook Air和iPad Pro的发布也提升了供应链的业绩预期。
• Type-C接口发展元年：Type-C接口将全面取代传统接口，立讯精密作为全球最大受益者，预计在2015年迎来业绩提升。
• 半导体产业加速转移：中国半导体产业在政策支持下加速发展，与全球领先企业如台积电、英特尔、三星等展开竞争，尤其在4G芯片、16纳米FinFET制程等领域。
• 安防行业估值修复：海康威视和大华股份因市场信心恢复、传统业务稳定和互联网布局，迎来估值修复机会。

关键信息

电子行业数据

• 上证指数：3116
• 股票家数：146只
• 总市值：12261亿元
• 流通市值：8330亿元

半导体行业预测

• Gartner预计2015年全球半导体收入增长5.4%
• 智能手机、固态硬盘、超移动PC为主要增长动力
• DRAM收入增长预期降至7.7%

行业趋势与机会

• Type-C接口：2015年为发展元年，立讯精密是最大受益者
• 苹果产品：Apple Watch预计2月上市，带动可穿戴设备发展；新款MacBook Air和iPad Pro将带动供应链增长
• 小米Note：采用2.5D玻璃+超薄金属中框，成为小米2015年旗舰机，带动上游供应链
• 乐视手机：计划推出“超级手机”，在连接、视频、显示等领域创新
• 半导体国产化：国家产业基金支持下，中国半导体产业加速成长

重点公司逻辑

• 立讯精密：参与苹果手表、Type-C接口、智能音频线束等创新，预计2015年迎来业绩突破，目标价45元
• 长盈精密：受益于国产机金属机壳渗透加速，预计获得超10亿订单，目标价27元
• 海康威视：传统业务稳健，移动互联布局逐步打开，港股IPO缓解减持压力
• 大华股份：业务调整后迎来拐点，解决方案业务带来业绩增长
• 歌尔声学：关注智能音频、传感器、天线等非声学业务进展
• 大族激光：市场预期下降，但大功率及机器人布局仍可期
• 兴森科技：受益于IC载板减亏、宜兴扭亏和军品业务放量
• 安居宝：云对讲业务推进，用户数增长值得关注

市场回顾

• 全球股指表现：沪深300上涨2.5%，上证综指上涨2.8%
• 原材料价格波动：LME铜价格下跌5.3%，LME铝价格上涨1.2%
• 人民币汇率：美元对人民币汇率为6.1，小幅下跌0.2%
• A股电子板块上涨3.2%，表现优于其他板块

终端产品动态

• 2014年国内手机市场：出货量达4.52亿部，4G手机占比37.8%
• 小米Note发布：采用2.5D玻璃+超薄金属中框，与iPhone6Plus竞争，预计销量强劲
• 苹果新款MacBook Air：12英寸屏幕，采用Type-C接口，预计1季度发布
• 谷歌无人驾驶汽车：计划在5年内实现量产，与多家供应商合作
• Google Glass：下一代产品将由Nest督导，以成品形式推出，价格更低，功能更优

半导体行业动态

• 台积电：2014年营收增长27.8%，预计2015年营收接近9,000亿元，Capex高达115~120亿美元
• 英特尔：2014年净利润增长39%，预计2015年营收增长4~6%
• 联发科：MT6795处理器已量产，2015年销量预计超去年20%
• 大陆IC设计公司：海思、展讯等跻身全球前50大IC设计公司，推动半导体产业加速发展

零组件与其它动态

• Apple Watch：预计带动无线充电市场规模增长3000%，2015年达4.81亿美元
• 华为2014年收入：2890亿元，同比增长20%，研发投入达395~405亿元
• 三星金属机壳策略：需克服NFC和无线充电干扰问题，计划推出一体成形铝制机壳
• iPhone新专利：Home键可弹出，提供全方位操控体验

显示与LED行业动态

• 大陆LED晶粒：2015年有望超越台湾，成为全球最大供应基地
• FHD面板：大陆手机厂商重押FHD面板千元机，带动供应链扩产
• UHD电视市场：2015年销量增长153%，达3,224.8万台，成为电视市场新焦点

安防行业动态

• 民用安防电商：市场增长迅猛，2015年预计达到250亿元
• 云监控：成为安防行业新趋势，促进数据集中和智能分析发展
• 海康威视：传统业务稳定，云监控带来市场新突破
• 大华股份：业务调整后迎来业绩拐点，解决方案带来增长动能

附录：电子行业数据图谱

• 图1：A股电子、费城半导体及上证指数走势
• 图2：A股各板块周涨跌幅比较
• 图3：A股电子股票涨跌幅前五
• 图4：台湾电子板块周涨跌幅前五