20180415-招商证券-电子行业策略观点_正向看待国产机销售数据与创新_把握汇兑影响下的优质电子白马布局机会_16页_538kb

电子行业策略分析总结

核心内容

本报告分析了2018年电子行业的发展情况，重点围绕消费电子、安防、LED、PCB和半导体等细分领域展开。同时，结合市场数据、行业趋势及公司业绩，为投资者提供布局建议。

主要观点

一、国内手机市场销量预期提升

• 数据差异：信通院数据未考虑渠道库存和海外市场，与实际市场需求存在偏差。第三方数据表明，一季度实际销售高于出货量，且销量降幅逐月缩小。
• 国产机销量回升：二季度国产机销量有望同比和环比明显提升，主要受新机密集发布推动，如华为P20系列、小米MIX2S、OPPO R15、vivo X21等。
• 新机表现：vivo X21预定量提升50%，OPPO R15性价比突出，华为P20发布后迅速热销，小米MIX2S虽有缺货但后续加单趋势明显。

二、行业创新趋势

1. 光学创新

• 双摄渗透：双摄在中低端机逐步普及，成本较低的分立式双摄将替代共支架方案。
• 三摄应用：华为P20 Pro三摄技术领先，获得高分评价，其他厂商也在布局三摄。
• 3D成像：OPPO、小米、华为等厂商均有3D成像技术规划，预计年中推出，相关产业链如奥比中光、MantisVision、欧菲科技、舜宇光学等公司受益。
• 2D人脸识别：自然光+红外光前置双摄方案解决暗光识别问题，预计下半年某品牌将取消指纹识别。

2. 外观创新

• 异型屏：3月新机普遍采用Notch屏，预计二季度HD屏低端机将面世，带来面板模组价值提升。
• 玻璃后盖：旗舰机采用3D玻璃后盖，主要供应商包括蓝思、伯恩、比亚迪电子。
• 陶瓷后盖：小米MIX2S和OPPO R15陶瓷黑版已发布，后续可能有小米MIX3等机型推出。

3. 无线充电

• 技术普及：华为Mate RS率先采用10W无线充电，小米MIX2S及小米7全面支持无线充电，立讯精密为主要供应商。
• 市场潜力：紫米和小米推出无线充电板，预计成为爆款，带动产业链增长。

关键信息

三、细分板块与核心标的跟踪

1. 消费电子

• 立讯精密：受汇兑影响，一季度净利润下降，但剔除汇兑影响后，经营业绩有望提升，未来增长潜力大。
• 大族激光：受汇兑影响，一季度营收增长20%-30%，PCB、大功率、显示业务为增长主要动能。
• 欧菲科技：受汇兑影响较小，受益国产新机发布和双摄渗透，业绩表现良好。
• 蓝思科技：一季度业绩下滑，但剔除汇兑后有望改善，二季度业绩预期好转。

2. 安防板块

• 海康威视与大华股份：行业空间、景气度和格局确定，智能化和国际化成长逻辑清晰。
• 大华股份：股价近期回调，但全年业绩增长预期仍强，当前估值处于低位，适合布局。

3. 覆铜板与PCB

• 生益科技：受汇兑影响小，受益于行业景气度提升，预计全年表现良好。
• 行业动态：国内PCB企业如景旺、胜宏加快扩产，行业整体平稳。

4. LED板块

• 需求强劲：洲明科技、三安光电、木林森、利亚德等公司受益于行业景气度。
• Mini/MicroLED：预计2018年下半年量产，技术趋势明确。

5. 半导体板块

• 政策支持：工信部推进集成电路发展纲要，中芯国际、合肥长鑫等受益。
• 技术进展：长江存储预计2019年底实现64层3D NAND量产，紫光集团计划投资1000亿美元推动芯片发展。
• 市场趋势：2018年IC市场增长提升至15%，DRAM增长显著。

四、市场表现与投资建议

1. 上周市场回顾

• 电子板块：整体微涨0.2%，跑输沪深300指数0.2个百分点。
• 子行业表现：光学元件涨幅最大（2.87%），LED涨幅1.16%，PCB微涨0.30%。

2. 投资评级

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，指数跑赢基准）。
• 公司评级：强烈推荐（股价涨幅超基准20%以上），审慎推荐（股价涨幅在5%-20%之间）。

3. 建议关注公司

• 消费电子：立讯精密、大族激光、欧菲科技、蓝思科技等。
• 安防：海康威视、大华股份。
• LED：三安光电、木林森、利亚德、洲明科技。
• PCB：生益科技。
• 半导体：兆易创新、北方华创。

五、风险提示

• 下游新品发布及销售不及预期
• 电子产业竞争加剧
• 政治及汇率风险

六、科技新闻回顾

• 苹果：研发三镜头智能手机，推动光学升级。
• 锤子科技：发布坚果3，采用三面无边框全面屏。
• 半导体设备：韩国超越台湾成为全球最大市场，台积电和三星在7nm制程上竞争激烈。
• 无线充电：小米和华为推动无线充电普及，立讯精密参与供应。
• 存储芯片：紫光国芯、长江存储推动3D NAND量产，技术突破显著。

七、上市公司公告

• 业绩预告：多家公司发布2017年年报，如立讯精密、大族激光、欧菲科技等，业绩表现良好。
• 投资与融资：部分公司进行投资、融资、可转债发行等，如大族激光投资子公司、聚灿光电募资用于LED项目。
• 股份变动：部分公司涉及股份质押、减持、可交换债券等，需关注潜在影响。

八、分析师信息

• 鄙凡：招商证券电子行业首席分析师，拥有丰富的行业经验。
• 涂围、王淑姬：研究助理，协助分析师完成报告撰写。

九、投资思路

• 强中选强：选择业绩稳健、技术领先、增长潜力大的公司。
• 逢低布局：在市场回调时，选择优质标的进行布局。
• 关注政策与并购：半导体行业政策支持明显，关注并购动态对行业的影响。

十、总结

本报告强调电子行业在2018年二季度将出现销量和业绩回升，主要得益于国产旗舰新机发布和行业创新升级。建议投资者关注光学、外观、无线充电等创新领域，以及受汇兑影响较小的优质公司。同时，政策支持和行业整合将为半导体和LED带来长期增长机会。