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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖多个行业分析的市场研究报告，聚焦于内需复苏、AIGC技术应用、煤炭与钢铁行业动态、房地产市场表现、电力行业创新以及国防军工领域进展等内容。报告通过分析行业数据、公司动态及政策影响，为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点

1. 内需复苏强劲，持续性待观察

• 固定收益板块：债市关注经济复苏的可持续性和政策节奏的变化。中长端利率和信用产品具备配置价值。
• 数据表现：1-2月工业生产、基建投资超出市场预期，地产市场弱改善，消费复苏不及预期。
• 政策预期：政府债发行规模较大，资金缺口扩大，预计4月份存在降准可能。

2. AIGC技术应用层机遇广阔

• 传媒板块：百度发布“文心一言”，标志着AIGC在传媒领域的革命性应用。
• 投资主线：建议从三条主线布局投资机会：
  1. 海外映射主线（如三六零）；
  2. ChatGPT+应用主线（如汤姆猫、昆仑万维、营销板块、游戏板块、电商板块）；
  3. 数据主线（如浙数文化、每日互动、中国科传、中信出版）。

3. 煤炭行业：需求边际恢复，后市保持乐观

• 行业动态：1-2月原煤日产环比下滑，但需求边际恢复。
• 投资建议：
  • 重点推荐业绩低估值、高弹性的潞安环能、山煤国际；
  • 坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，推荐中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；
  • 焦煤板块推荐平煤股份、山西焦煤；
  • 转型先锋推荐华阳股份；
  • 受益于煤电建设提速的公司推荐盛德鑫泰、青达环保。

4. 钢铁行业：地产降幅收窄，需求边际好转

• 行业动态：1-2月数据表明地产降幅收窄，需求边际改善。
• 投资建议：
  • 推荐受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；
  • 显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰；
  • 受益于油气、核电景气周期的久立特材；
  • 建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈；
  • 显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁；
  • 盈利能力突出、高分红的方大特钢；
  • 行业龙头宝钢股份。

5. 房地产行业：销售额回暖，但复苏仍需时间

• 数据表现：1-2月销售额同比微降0.1%，开发投资额同比收窄至-5.7%。
• 投资建议：
  • 受益于需求侧复苏和竞争格局改善的A股公司：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团；
  • H股公司：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展；
  • 一线城市量价修复受益的区域型概念公司；
  • 竣工链复苏受益标的：物业板块A股关注招商积余，H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。

6. 电力行业：华光环能创新技术，迎来高增空间

• 公司动态：华光环能发布自主知识产权电解槽，高压及能耗指标全国领先。
• 技术优势：掌握制氢电解槽和火电灵活性改造核心技术，有望受益于氢能市场爆发和火电改造需求。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利分别为7.65/10.29/12.19亿元，EPS分别为0.81/1.09/1.29元，对应PE分别为14.47/10.76/9.09倍。
• 投资评级：给予“买入”评级。

7. 国防军工行业：中航高科业绩增长显著

• 公司动态：中航高科2022年实现归母净利润7.65亿元，同比增长29.40%。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为10.21、13.00、16.23亿元，对应估值分别为31X、24X、19X，维持“买入”评级。

关键信息

• 经济复苏：内需复苏强劲，但持续性仍需观察，政策节奏变化对债市影响较大。
• AIGC应用：百度“文心一言”发布，传媒板块迎来技术革新机遇。
• 煤炭与钢铁：行业数据表现积极，政策支持与需求边际恢复推动板块增长。
• 房地产：销售额微降，但开发投资额降幅收窄，政策支持下仍有投资机会。
• 电力行业：华光环能技术领先，有望受益于氢能与火电改造市场。
• 国防军工：中航高科业绩增长显著，具备高估值修复潜力。

风险提示

• 固定收益：信贷政策调整超预期。
• 传媒：政策监管风险、新技术发展不及预期、产品表现不及预期。
• 煤炭：国内产量超预期、下游需求不及预期。
• 钢铁：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
• 房地产：政策出台速度和执行力度不及预期、基本面继续下行引发连锁反应。
• 电力：产品研发不及预期、政策落实不及预期、上游原材料涨价。
• 国防军工：产能释放、下游需求不及预期。

行业表现

前五名行业（3月）

后五名行业（3月）

投资建议

• A股：重点关注建筑装饰、通信、计算机、公用事业、钢铁等表现强劲的行业。
• H股：关注房地产、公用事业等板块的政策受益公司。
• 成长性公司：华光环能、中航高科等具备技术优势与高成长潜力的公司值得重点关注。

免责声明

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