20160902-安信证券-光通信专题报告_行业春天里寻觅新三板白龙马_45页_1mb

光通信行业专题报告总结

核心内容

光通信行业在2016年迎来快速发展期，行业景气度持续提升。主要驱动力包括政策、投资和流量三方面。国家政策如“宽带中国”、“三网融合”和“一带一路”为行业发展提供了有力支撑；运营商虽减少资本开支，但整体信息设施投资仍保持高位；随着移动互联网、万物互联和家庭宽带的发展，流量需求快速增长，推动光通信行业进一步发展。

主要观点

• 政策驱动：国家推出多项政策，如“宽带中国”战略，明确2020年发展目标，包括固定宽带家庭普及率提升至70%、城市宽带接入能力达到50Mbps等。三网融合政策的推进促进了广电网络对光通信的投资，而“一带一路”为光通信企业提供了“出海”机会。
• 投资驱动：尽管三大运营商资本开支有所减少，但信息基础设施投资仍保持高位。2016年信息设施建设投资规模达10382亿元，光通信相关投资持续增长。
• 流量驱动：随着移动互联网和万物互联的发展，全球数据流量呈现爆发式增长，推动了光通信网络向高速率、大容量方向发展。2016年移动互联网接入流量同比增长123.9%，预计未来几年将保持高增长趋势。

关键信息

• 行业现状：2015年光通信行业收入同比增长36.2%、42.4%，毛利率分别上升1.8和1.4个百分点。全球固网宽带用户数预计未来三年复合增速将超过7.5%。
• 市场前景：光纤光缆市场持续旺盛，中国光纤光缆市场需求占全球近30%。2016年全球光模块市场收入预计增长，中国光模块市场占全球35.06%。
• 产业链布局：光通信产业链各环节均受益，光器件模块是利润最高的环节，光纤光缆和光设备市场占有率高。光网络设备在产业链末端，是最早受益的领域。
• 重点公司：报告中特别关注恒宝通、信维科技、光维通信、华雁信息和义博通信等新三板公司，它们在光通信产业链中具有重要地位。

风险提示

• 行业集中度高，中小型企业市场份额有限；
• 市场需求可能低于预期；
• 政策推进速度可能不及预期。

产业链受益分析

• 光器件模块：随着光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展，高速率光模块成为市场热点。光器件在光传输设备成本中的占比预计将达到30%以上。
• 光纤光缆：市场需求旺盛，供给紧张，光纤光缆厂商毛利率保持稳定，市场占有率进一步扩大。
• 光网络设备：网络部署及检测行业崛起，光网络设备厂商技术贡献显著，具备增长潜力。

下游产业拓展

• 数据中心IDC：随着云计算、大数据和视频等应用的发展，数据中心市场规模快速增长。预计2017年中国IDC市场规模将超过900亿元，光通信技术在其中广泛应用。
• 安防视频监控：城市视频监控管理平台需求增加，市场预计2014-2019年复合增长率为15.7%。光模块在安防监控中不可或缺。
• 智能电网：智能电网是电力系统重大战略方向，2015年国家电网投资4202亿元，预计“十三五”期间仍将保持高投资水平。光纤通信技术成为智能电网通信网络建设的首选。

投资策略

• 重点公司：恒宝通、信维科技、光维通信、华雁信息和义博通信等新三板企业具备较高的增长潜力，应重点关注。
• 市场机会：光通信在数据中心、安防监控和智能电网等领域的应用前景广阔，将带来新的市场机会。
• 未来趋势：FTTH将成为未来主流通信模式，随着技术成熟和成本降低，其普及率将逐步提升。同时，40G和100G光模块需求增长，为光通信企业带来更大发展空间。

总结

光通信行业在政策、投资和流量的多重驱动下，迎来行业春天，市场需求持续旺盛，产业链各环节均受益，具备良好的增长前景。未来随着FTTH普及率提升、数据中心和智能电网等新兴领域的拓展，光通信行业将继续保持高景气状态。然而，行业集中度高、市场需求波动等风险仍需关注。