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财通早班车总结（2013年7月9日）

核心内容概览

本报告为财通证券研究所于2013年7月9日发布的早班车，内容涵盖市场分析、行业动态、公司研报及投资组合模拟。整体观点偏谨慎，建议投资者多看少动，耐心等待市场企稳。

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主要观点

【财通看盘】

• 市场整体处于弱市格局，主板与创业板均低开下跌，未出现超预期走势。
• 市场仍十分脆弱，不建议盲目抄底。
• 当前行情可操作性不强，需等待市场信心恢复。

【要闻点评】

• 欧美启动TTIP首轮谈判：旨在建立全球最大自贸区，可能影响全球贸易规则和格局，短期内对我国影响不大。
• VC/PE投资案例数环比上升47.1%：6月份投资案例数明显增加，主要集中在互联网、电信及增值业务、机械制造和娱乐传媒行业。由于缺乏IPO退出渠道，退出事件较少。

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关键公司信息

卫星石化（002648.SZ）

• SAP单机调试完成，即将投产：自主研发打破国外垄断，中试产品质量达中高端。
• 华谊丙烯酸装置爆炸：短期内导致丙烯酸及酯供给紧张，价格上升。
• 中长期产能扩张：行业仍处于产能扩张期，盈利能力下降，预计未来产品景气度将逐步改善。
• 上下游一体化：建设30万吨丙烯酸及酯、45万吨丙烷脱氢装置，预计2014年一季度投产，增强竞争力和抗风险能力。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为1.03元、2.21元、3.59元，对应动态市盈率21倍、10倍、6倍，维持“买入”评级。

三友化工 (600409)

• 上半年净利润增长400%-200%以上：主要得益于粘胶短纤和有机硅业务盈利能力提升。
• 粘胶总产能达45万吨，受益于粘胶与棉花价格倒挂，高端产品收益显著。
• 有机硅行业尚未完全回暖，但盈利持续改善。

江山股份 (600389)

• 上半年净利润约13,000万元，同比增长2191%：草甘膦价格上涨70%，公司年产能7万吨。
• 草甘膦价格预计继续上涨，原液价格或超4万元/吨。
• 看好未来业绩增长，尤其在销售旺季和环保核查后。

金力泰 (300225)

• 上半年净利润增长34.56%-52.27%，营收增长20.8%。
• 净利润增速高于营收增速：主要因原材料价格下降和产品工艺改进，毛利率提升。
• 募投项目将在三季度投产，预计在四季度贡献盈利。

佐力药业(300181)

• 上半年净利润增长24.99%-26.63%，预计乌灵胶囊贡献收入4.2亿元，利润7900万元。
• 未来市场空间大，基于其核心竞争力和稀缺性，看好公司持续成长。

上海凯宝(300039)

• 上半年净利润增长30%-40%，销售痰热清注射液2800万支，同比增长27%。
• 产能饱和，计划提升利用率，期待二期产能投产贡献利润。

国瓷材料(300285)

• 2013年中期净利润增长22%-32%，拟10转10。
• 受益于智能手机和电子产品需求增长，MLCC配方粉技术壁垒高。
• 成本优势明显，四氧化钛、稀土等原材料主要来自中国，成为三星战略供应商。

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财通股票池

• 招商地产（000024）：调入时间4月22日，调入均价28.61元，最新价25.33元，累计跌11.46%。推荐理由：央企背景，稳健财务指标。
• 中恒集团（600252）：调入时间6月19日，调入均价15.01元，最新价13.99元，累计跌6.80%。推荐理由：血栓通成长空间大，估值偏低。
• 组合总市值：116.50万元，收益率-4.59%。
• 操作建议：目前市场走势不明，建议继续观望。

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研究所模拟盘

积极型投资组合

• 祥龙一号：起始资金1000万元，组合收益率-7.13%，总市值928.68万元。主要持有四维图新，占组合比重97.97%。
• 操作理由：市场暴跌，需等待产业资本行动，关注中报业绩兑现。

稳健型投资组合

• 祥龙二号：起始资金1000万元，组合收益率-27.45%，总市值725.48万元。主要持有北新路桥，占组合比重76.41%。
• 操作理由：市场信心不足，建议观望，等待机会。

股票对冲模拟盘

• 起始资金：1000万元，当前总市值1152.33万元，收益率15.2%。
• 操作说明：投资权益类产品，可实行对冲和单边操作，股指期货部分有自动止损机制。

分级基金模拟盘

• 起始资金：1000万元，当前总市值1026.77万元，收益率2.67%。
• 投资策略：投资股票与分级基金，暂不考虑场外基金与套利模式。

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一周研报回顾

报告标题	报告类型	主要观点	投资建议	发布日期	分析师	重要程度
卫星石化跟踪报告	跟踪报告	SAP打破国外垄断，产能扩张期，上下游一体化	维持“买入”评级	2013/7/8	赵锴	★★★
阳光照明	公司深度	LED业务增长，海外渠道丰富，节能灯表现优异	维持“增持”评级	2013/7/2	郭琦	★★★
泸州老窖	调研简报	销售目标增长，次高端品牌打造	调高为“买入”评级	2013/6/25	余春生	★★★
五粮液	调研简报	渠道库存多，预计年底业绩低点	维持“增持”评级	2013/6/24	余春生	★★★
贝因美	公司深度	受益于行业规范，人口增长带动需求	维持“增持”评级	2013/6/13	余春生	★★★

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