> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场周报总结（20260720-20260726） ## 核心内容概览 本周A股市场整体呈现震荡修复态势，主要宽基指数多数上涨，但市场内部分化加剧。科技主线回暖，资源品与新能源板块共振上行，而部分行业如社会服务、建筑材料等出现深度回调。债市在流动性宽松政策下小幅下行，商品市场则因地缘风险升温呈现结构性分化，能源与黄金同步走强。 ## 主要观点 ### A股市场 - **整体表现**：A股震荡修复，科创50指数涨幅最大，达4.19%，显示科技板块回暖；但北证50指数大跌4.15%，全A指数仅微涨0.22%，大小盘分化显著。 - **行业分化**：有色金属、石油石化、煤炭、电力设备涨幅居前，而社会服务、建筑材料、纺织服饰等板块回调明显。 - **市场结构**：科技板块由全面修复转向分化，国产替代方向（如半导体设备与材料）表现强劲，缺乏基本面支撑的中小题材被资金出清。 - **短期展望**：市场处于“政策底”已现但“市场底”尚待夯实阶段，指数进一步下探空间有限，但趋势性反转需增量资金入场和地缘扰动缓解。 - **配置建议**：短期可超配资源品（有色、石油石化）和高股息（电力、交运）底仓，聚焦确定性溢价方向；硬科技静待波动收敛后布局，中长期仍以科技为主线。 ### 债市表现 - **流动性宽松**：央行通过MLF和买断式逆回购等工具净投放约8000亿元，释放流动性充裕信号，10年期国债收益率下行至1.72%。 - **收益率曲线**：短端利率下行幅度明显，长端利率小幅震荡，收益率曲线呈陡峭化特征。 - **短期展望**：央行维持流动性合理充裕态度，短端利率稳定性增强；长端利率下行空间有限，风险可控，短期以震荡为主。 - **配置建议**：短端可适度关注，长端利率逢高可小幅参与，但需保持灵活操作。 ### 商品市场 - **地缘风险影响**：霍尔木兹海峡与曼德海峡局势升温，推动原油价格大幅反弹，布伦特原油重回95美元上方，成品油价格突破前期高点。 - **黄金走势**：受益于地缘避险需求和美元指数回落，金价震荡上行，凸显避险与抗通胀双重属性。 - **有色金属**：受能源成本上升和供给扰动影响，铜铝等品种获得支撑，但需求预期仍偏弱，趋势性机会需等待需求信号确认。 - **配置建议**：原油短期地缘溢价仍有空间，可适度关注；黄金建议积极关注；有色需等待需求信号。 ## 关键信息 ### 市场数据概览 | 指数 | 周涨幅（%） | |--------------|-------------| | 上证指数 | +1.33 | | 深证成指 | +0.49 | | 创业板指 | +1.52 | | 科创50 | +4.19 | | 北证50 | -4.15 | | 万得全A | +0.22 | ### 行业表现 - **涨幅居前**：有色金属（+4.8%）、石油石化（+4.8%）、煤炭（+3.2%）、电力设备（+2.8%）。 - **回调明显**：社会服务、建筑材料、纺织服饰等板块深度回调。 ### 流动性与资金流向 - **央行操作**：7月中期流动性工具净投放约8000亿元，释放中期流动性充裕信号。 - **市场情绪**：市场交投情绪持续下降，融资净买入有所提升，但两融余额延续下降趋势。 ## 风险提示 - 地缘政治风险超预期 - 国内经济修复不及预期 - 海外杠杆资金踩踏 ## 投资建议 - **股票**：短期关注资源品与科技业绩细分方向，中长期布局科技主线。 - **债券**：短端利率受益于流动性宽松，长端利率震荡为主，建议灵活操作。 - **商品**：原油与黄金短期可关注，有色需等待需求信号。 ## 附图说明 - 图表1：股、商、债走势分化 - 图表2：本周主要指数多数回调 - 图表3：宽基指数多数回调 - 图表4：风格分化显著 - 图表5：全球市场多数回调 - 图表6：行业表现分化 - 图表7：行业资金流向 - 图表8：主力资金净流入大幅上升 - 图表9：市场交投情绪持续下降 - 图表10：融资净买入有所提升 - 图表11：短端上行明显，长端微幅上升 - 图表12：中美利差走阔 - 图表13：国债期限利差小幅波动 - 图表14：国开债期限利差小幅收窄 - 图表15：商品市场震荡上升 - 图表16：不同商品指数走势分化 ## 分析师信息 - **分析师**：景剑文 - **执业证书编号**：S0770523090001 - **邮箱**：jingjw@dtsbc.com.cn - **地址**：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 - **网址**：[http://www.dtsbc.com.cn](http://www.dtsbc.com.cn) ## 投资评级说明 | 类别 | 级别 | 定义 | |----------|------------|----------------------------------| | 股票评级 | 强烈推荐 | 预计未来6~12个月内，股价优于基准20%以上 | | | 谨慎推荐 | 预计未来6~12个月内，股价优于基准10%~20% | | | 中性 | 预计未来6~12个月内，股价波动在-10%~+10% | | | 回避 | 预计未来6~12个月内，股价弱于基准10%以上 | | 行业评级 | 看好 | 预计未来6~12个月内，行业优于基准 | | | 中性 | 预计未来6~12个月内，行业跟随基准 | | | 看淡 | 预计未来6~12个月内，行业弱于基准 | ## 声明与免责声明 - 报告基于公开信息，不代表公司或分析师的最终投资建议。 - 投资有风险，决策需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资依据。