20140912-华宝证券-ETP周报_经济数据全面下滑_或利好分级债基_16页_2mb

2014年9月ETP周报总结

核心内容

本报告分析了2014年9月9日至9月12日期间，中国ETP市场的表现及投资策略。整体市场呈现震荡态势，部分行业如军工和创业板表现较好，而多数分级B基金则出现下跌。经济数据全面下滑，显示经济硬着陆风险增加，未来政策宽松预期增强，利好债券市场，尤其是债券分级B。

主要观点

• 市场整体表现：上周市场以震荡为主，上证指数周涨幅为0.24%，深成指下跌0.82%，创业板指上涨2.3%。
• 行业表现：军工板块涨幅领先，中证军工指数周涨幅达4.2%。
• 分级B基金表现：军工和创业板的分级B基金上涨，其余多数下跌，如银华锐进、地产B、资源B、商品B、环保B、医药B、证券B等。
• 分级A基金表现：在震荡市场中，分级A普遍上涨，如稳健股基（H30264）、银华文件、创业板A、信诚中证500A、资源A、商品A、证券A、军工A等。
• 经济数据：周六公布的数据显示，工业增加值同比增加6.9%，低于预期，用电量同比下跌2.2%，社会零售数据11.9%不及预期，显示经济全面下滑。
• 政策预期：经济数据全面下滑增加了硬着陆风险，未来政策加码概率增加，利好债券市场，债券分级B有望继续走强，短期风险较小。
• 新基金募集：国泰国证食品饮料分级基金今日起开始募集，募集期为2014年9月15日至2014年10月17日，分级A约定收益率为一年定存+4%，预计上市后A类份额溢价。

关键信息

市场回顾

• 上证指数周涨幅为0.24%，深成指下跌0.82%，创业板指上涨2.3%。
• 军工板块表现突出，中证军工指数周涨幅达4.2%。
• 分级B基金中，申万军工B净值上涨6.67%，富国军工B净值上涨5.95%。
• 分级A基金普遍上涨，如稳健股基（H30264）上涨0.69%，银华文件上涨0.54%，创业板A上涨0.7%，信诚中证500A上涨0.88%。

投资策略

• 经济数据：工业增加值同比增加6.9%，低于预期，用电量同比下跌2.2%，社会零售数据11.9%不及预期，显示经济全面下滑。
• 政策预期：经济硬着陆风险增加，未来政策宽松概率上升，降低实体经济融资成本和长期利率。
• 债券市场：降低长期利率需要降低短期利率，利好债券市场，债券分级B表现较好。
• 分级基金：分级A表现稳健，分级B表现分化，军工和创业板分级B上涨，其余下跌。
• 新基金信息：国泰国证食品饮料分级基金即将募集，分级A约定收益率较高，预计上市后A类溢价。

市场表现

股票型封闭式基金

• 平均单位净值为1.07，平均收盘价为0.95，折溢价率为-11.44%。
• 主要基金如基金同盛、基金景福、基金汉兴等均出现折价，折溢价率在-4.28%至-16.83%之间。

ETF及LOF基金

• 平均单位净值为21.86，平均收盘价为26.70，折溢价率为-0.14%。
• 主要ETF基金如华宝兴业现金添益、银华交易货币、华泰柏瑞沪深300ETF等表现各异，折溢价率在-0.03%至-2.07%之间。
• 主要LOF基金如大成优选、博时主题行业、兴全轻资产等，平均折溢价率为-0.68%，部分基金出现溢价或折价。

封闭式债基与分级基金

• 平均单位净值为1.07，平均收盘价为1.06，折溢价率为-1.37%。
• 分级A基金如同庆中证800A、国联安双力中小板A、招商中证大宗商品A等，平均折溢价率为-0.60%。
• 分级B基金如申万军工B、富国军工B、银华锐进等，表现分化，部分出现折价或溢价。

市场动态与策略

• 经济数据全面下滑：工业增加值、用电量、社会零售数据等均低于预期，显示经济下行压力。
• 政策加码预期：为应对经济下行，政策宽松概率增加，降低融资成本和利率。
• 债券市场利好：经济数据不利，债券市场受益，债券分级B表现较好。
• 分级基金表现：分级A基金表现稳健，分级B基金分化，军工和创业板表现较好。
• 新基金募集：国泰国证食品饮料分级基金即将募集，预计分级A溢价。

图表目录

• 图1：股票型封闭式基金平均折溢价率走势（截至2014-9-12）
• 图2：封闭式债基平均折溢价率走势（截至2014-9-12）
• 图3：分级基金子份额平均折溢价率（截至2014-9-12）

表格目录

• 表1：股票型封闭式基金上周市场表现
• 表2：ETF基金上周市场表现
• 表3：LOF基金上周市场表现
• 表4：封闭式债基及可比分级基金A类份额上周市场表现
• 表5：分级基金上周市场表现
• 表6：正在发行的ETP市场信息
• 表7：下周上市的ETP市场信息
• 表8：ETP市场下周分红派息提示