20160107-申万宏源-智能显示行业深度报告系列一：3D燃点新视觉，VR“yang”_2mb

智能显示行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于3D显示与VR/AR技术的行业分析，探讨其技术发展现状、产业链结构、应用场景及未来市场趋势。报告指出，3D显示技术以裸眼技术为主流，已具备成熟的硬件基础，未来将向消费电子终端和广告展示领域快速扩展。VR/AR技术则处于技术与内容并行发展的阶段，短期受硬件成本和内容匮乏制约，长期将依赖内容生态构建盈利模式。

主要观点

1. 3D显示技术

• 主流技术：柱状透镜技术是当前实现裸眼3D显示的主流方式，具有较高的显示效果和亮度，但与现有LCD工艺不兼容。
• 应用场景：3D显示技术广泛应用于消费电子、广告传媒、展览展示、旅游招商、科研教学等领域，未来将向移动终端和广告设备爆发。
• 市场空间：若裸眼3D手机渗透率达20%，市场空间可达629亿元，且随着技术成熟，价格有望进一步下降，推动普及。
• 产业链结构：3D显示产业链呈现“内容播与发布—网络传输—用户终端”的模式，内容为王是推动行业发展的核心。

2. VR/AR技术

• 技术与内容并行发展：VR技术已进入市场应用阶段，AR技术则仍处于研发和定制化阶段。
• 市场潜力：预计2020年全球VR市场规模达300亿美元，AR达1200亿美元，合计1500亿美元。
• 产业链结构：VR/AR产业链包括上游硬件与内容供应商、中游系统集成商、下游应用商，内容生态建设是未来盈利关键。
• 应用场景：VR/AR技术已应用于军事、工业设计、医疗、娱乐、教育、旅游等领域，未来将向消费级市场扩展。

关键信息

3D显示

• 技术瓶颈：裸眼3D技术的主要瓶颈是价格高和3D片源不足。
• 市场趋势：3D电视仍是主要应用，但3D手机和便携设备将逐步成为主流。
• 内容发展：3D内容制作技术复杂，需整合资源、降低成本，提高制作质量。

VR/AR

• 用户认知：目前VR/AR技术在欧美已较为普及，而国内仍处于培育阶段。
• 硬件与内容：硬件成本高、内容匮乏是制约用户增长的主要因素。
• 盈利模式：未来将从卖设备为主转向内容、平台建设、流量变现。
• 市场增长：预计2020年国内VR市场规模达556亿元，占全球市场约28%。

未来发展趋势

• 技术发展：3D显示技术将向更高分辨率、更低价格、更广应用场景发展。
• 内容生态：内容制作和平台建设是推动VR/AR行业长期发展的核心。
• 产业链协同：硬件与内容的协同效应将增强企业竞争力，推动行业进入有序发展阶段。

关键受益标的

裸眼3D相关公司

• 康得新：覆盖显示端、内容端、应用端，构建完整生态链。
• 深天马：以硬件为核心，打造裸眼3D生态圈。
• 奥拓电子：布局裸眼3D LED 显示产品。

VR/AR相关公司

• 顺网科技：合作HTC，利用线下网吧资源布局VR体验消费。
• 暴风科技：基于内容平台构建VR完整生态链。
• 奥飞动漫：全产业链布局，从内容制作到VR硬件。
• 高新兴：参股VR硬件领先企业，布局应用场景与机器人视觉生态。
• 联络互动：打造全球智能生态系统，开启VR体验时代。
• 泰亚股份：内容与硬件协同发展，形成协同效应。
• 华闻传媒：全方位布局VR产业链，包括硬件和内容制作。
• 岭南园林：注重线下体验和主题乐园布局。
• 汉麻产业：布局VR/AR内容拍摄关键设备。
• 刚泰控股：参股VR企业，布局企业级虚拟现实消费。

技术与市场展望

• 技术成熟度：3D显示技术已较为成熟，而VR/AR技术仍需突破硬件成本和内容生态。
• 内容为王：无论是3D显示还是VR/AR，未来行业将围绕内容生态发展。
• 市场爆发：2016年有望成为VR元年，裸眼3D设备和广告展示产品将率先爆发。
• 投资建议：关注具备核心技术、内容平台及产业链布局的企业，推动行业快速发展。