2017-移动互联网深度研究之三：同样的精彩，别样的江湖_37页_4mb

移动互联网深度研究报告总结

核心内容

本报告对日韩、美国和中国三大市场的移动互联网发展进行了深入分析，指出不同国家在推动移动互联网发展过程中所采取的不同模式。日韩由运营商主导，美国由终端厂商驱动，而中国则以互联网企业为主要推动力。

主要观点

日韩移动互联网

• 普及程度高：日本和韩国的移动互联网普及率均高于全球平均水平，日本3G渗透率高达97.9%，韩国87%的互联网用户使用手机上网。
• 运营商主导：日韩移动互联网的发展主要由运营商推动，通过终端定制、业务整合和网络建设，提升用户体验。
• 转型在即：随着iPhone等智能终端的普及，日韩运营商开始从封闭走向开放，与互联网企业合作，构建更加开放的生态体系。

美国移动互联网

• 创新为王：美国移动互联网发展以创新为核心，iPhone的推出极大地推动了移动互联网的普及。
• 终端驱动：终端厂商（如苹果）在产业链中占据主导地位，通过开放平台和应用商店，提供丰富的用户体验。
• 生态体系构建：互联网企业（如Google、Facebook）通过开放体系和无缝对接，构建了强大的移动互联网生态。

中国移动互联网

• 用户为王：中国本土互联网企业在移动互联网领域拥有强大的用户基础和创新能力，正通过全面移动化和生态构建，成为主要推动力。
• 应用创新：中国移动互联网的发展将更多依赖于业务和应用的创新，而非单纯依赖运营商或终端厂商。
• 未来展望：预计中国移动互联网用户将在未来5年内增长至8亿，产业复合增长率达39%。

关键信息

估值与建议

• 腾讯：推荐，目标价HK210港元，有望获得估值重估。
• 新浪：推荐，目标价104美元，构建有竞争力的移动互联网平台。
• 百度：推荐，目标价142美元，将向综合应用服务平台拓展。

风险提示

• 用户增长低于预期：移动互联网用户增长不及预期可能影响行业整体发展。
• 生态体系不健康：国进民退、巨头垄断或过度竞争可能对行业造成伤害。
• 宏观经济波动和政策监管风险：宏观经济变化和政策调整可能对互联网企业造成影响。

产业链分析

日韩

• 运营商主导：运营商在产业链中占据核心地位，通过定制终端、内容整合和网络提速，推动移动互联网发展。
• 开放合作：运营商开始与互联网企业合作，构建开放生态。

美国

• 终端为王：苹果等终端厂商主导产业链，通过开放平台和应用商店，吸引大量开发者。
• 创新推动：终端和互联网企业的创新推动了移动互联网的快速发展。

中国

• 互联网企业主导：中国互联网企业凭借用户基础和创新能力，成为移动互联网发展的主要推动力。
• 开放生态构建：互联网企业正通过构建开放生态，与运营商和终端厂商合作，推动移动互联网发展。

图表与数据

• 图表1：展示了中金重点研究的互联网/媒体股票池，包括腾讯、新浪、百度等公司的财务数据和评级。
• 图表2：列出了近期的研究报告，涵盖了移动互联网的多个方面。
• 图表31：中国互联网用户、移动用户、3G用户和移动互联网用户规模，显示了移动互联网的快速发展。
• 图表32：国内三大运营商的3G网络情况，包括网络建设和速率。
• 图表33：国内三大运营商的数据套餐资费比较，显示了资费的下降趋势。

结论

本报告指出，中国移动互联网的发展将更多依赖于互联网企业的创新和生态构建，而非单纯依赖运营商或终端厂商。未来，随着3G网络的普及、资费的下调和智能终端的流行，中国移动互联网市场将迎来更大的发展空间。