20230821-国投安信期货-沥青_大厂出货推迟_供应仍在高位_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现供应高位、需求偏弱的格局，市场走势受原油价格强势及资金面压力影响，操作建议以逢高滚动做空沥青裂解利润为主。

主要观点

• 供应端：
  沥青周产量为76.6万吨，同比处于高位。河北鑫海石化装置点火但出货时间推迟至9月25日，较原计划延迟三周。全国沥青周开工率环比提升2.3%，达到50%。
  9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨，较8月增加21.7万吨，增幅达10%。

• 需求端：
  需求表现疲软，主要受资金问题影响，下游采购意愿较低。
  华北地区由于河北鑫海推迟出货，现货资源紧张，但下游采购意愿不足；
  华东地区沥青价格高位运行，受到周边低价套利货源冲击，下游施工缓慢，需求偏弱；
  华南地区因降雨影响，终端需求低迷，多按需采购。

• 价格表现：
  主流成交价格在3790-4040元/吨之间，整体维持高位。
  华东主流成交价为4040元/吨，华北为3790元/吨，华南为3850元/吨。

• 库存变化：
  全国厂库库存增加0.25%至35.5%，社库库存下降0.67%至32.64%。
  华东、山东、华北、华南、西南、东北等地沥青库存均呈现不同幅度的波动。

• 成本端：
  原油价格持续强势，炼厂主动下调空间有限，成本支撑较强。

关键信息

• 国际原油供应：
  沙特延续100万桶/日自愿减产，俄罗斯兑现8月50万桶/日减产承诺，并计划继续减产30万桶/日。OPEC维持366万桶/日减产政策，原油供应端持续收紧，展望偏强。

• 操作建议：
  建议逢高滚动做空沥青裂解利润，短期市场偏反弹。

• 市场评级：
  沥青操作评级为★★★，表明市场趋势较为明晰，具备一定的投资机会。

图表概览

• 图1：BU与SC比价
  展示沥青期货与原油期货的比价关系。

• 图2-图16：期现价差与开工率
  包括华东、山东、华北、华南、东北等地的期现价差及周度开工率，反映区域供需与价格走势。

• 图17-图25：库存数据
  涵盖全国及各区域沥青库存情况，反映市场库存水平与变化趋势。

• 图26-图34：库存季节性分析
  展示厂库、仓库库存季节性走势，辅助判断市场库存是否处于历史高位或低位。

• 图35-图36：产量与出货占比
  各企业沥青年产量及占比，各地出货占比，反映市场结构与区域供应差异。

• 图37-图39：稀释沥青数据
  包括稀释沥青月度进口量、升贴水及库存，辅助判断稀释沥青市场供需与价格走势。

总结

综上所述，当前沥青市场供应维持高位，但需求疲软，主要受资金问题和天气因素影响。原油价格强势支撑成本端，炼厂主动下调空间有限，沥青价格整体维持高位。库存方面，厂库小幅增加，社库下降，显示市场供需关系有所改善。建议投资者关注沥青裂解利润，逢高做空，把握短期反弹机会。市场整体操作评级为★★★，趋势性明确，具备一定投资价值。