20210602-德邦证券-奥特维-688516.SH-中标隆基股份1.5亿元订单_看好全年订单高增长_3页_664kb

奥特维 (688516.SH) 投资分析总结

核心内容概述

奥特维（688516.SH）是一家专注于光伏组件串焊机、键合机及锂电设备研发与制造的高端装备企业，所属行业为机械设备。公司凭借领先的技术和显著的市场地位，持续获得大客户订单，特别是在光伏、半导体和锂电领域展现出良好的发展潜力。当前股价为93.55元，分析师倪正洋对奥特维给予“买入”评级，认为其未来三年业绩有望保持增长，长期发展空间广阔。

主要观点

1. 中标大客户订单，业绩增长可期

• 公司于2021年6月2日中标隆基股份1.5亿元订单，将从2021年7月开始分批交付。
• 尽管该订单对2021年业绩影响存在不确定性，但预计对2022年业绩产生积极影响。
• 公司在2021年Q1已实现7.8亿元新签订单，同比增长显著，体现出其在大尺寸串焊机领域的竞争优势。

2. 全球市占率领先，受益于行业需求增长

• 公司串焊机全球市占率约为60%-70%，是光伏组件串焊机领域的龙头企业。
• 随着光伏装机量提升及串焊机技术高频迭代，预计2021-2023年串焊机市场空间将超50亿元。
• 公司客户集中度高，2020年前五大组件企业均为其客户，合计产量占行业总体的55%。

3. 多线布局，打开长期成长空间

• 半导体领域：公司自主研发的半导体铝丝键合机在核心技术指标上接近国际厂商，有望在2021年收获批量订单。
• 锂电领域：公司已获得南京LG订单，大客户战略进一步巩固其在锂电设备市场的地位。
• 光伏领域：公司布局单晶炉、硅片分选机、激光划片机等设备，业务进展顺利，形成多线布局，增强长期竞争力。

关键信息

1. 财务预测与估值

2. 盈利与增长预测

• 公司2020年实现净利润15.5亿元，同比增长111.6%。
• 2021年预计净利润为27.2亿元，同比增长75.1%。
• 2022年净利润预测为37.6亿元，同比增长38.3%。
• 2023年净利润预测为48.1亿元，同比增长27.9%。
• 公司2021年营业收入预计增长82.0%，2022年增长31.5%，2023年增长23.0%。

3. 财务指标分析

• 资产负债率：从2020年的63.4%上升至2021年的64.5%，但仍保持在合理范围。
• 流动比率：从1.5下降至1.4，显示公司短期偿债能力略有下降。
• 速动比率：从0.8下降至0.5，表明流动资产中现金及应收账款比例下降，可能影响短期流动性。
• 应收账款周转天数：从119.4天下降至103.2天，显示公司回款效率提升。
• 存货周转天数：从639.6天上升至740.4天，表明存货管理压力增加。
• 固定资产周转率：从54.4天下降至90天，显示固定资产投入增加，可能影响资产使用效率。

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司光伏主业订单持续增长及半导体、锂电业务拓展带来的长期成长空间。
• 2021-2023年PE估值分别为34倍、25倍、19倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期仍较强。
• 预计公司未来三年将实现稳定增长，受益于光伏装机提升、技术迭代及多领域布局。

风险提示

• 光伏装机量不及预期，可能影响公司订单增长。
• 组件技术迭代速度低于预期，可能影响设备需求。
• 行业竞争加剧，可能导致利润率下降或市场份额流失。

信息披露与分析师简介

• 分析师：倪正洋，德邦证券机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验。
• 研究助理：提供相关支持，协助完成研究分析工作。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。报告结论基于分析师独立研究，不受第三方影响。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。