20250905-华源证券-信用债ETF系列报告_信用债ETF近期表现如何__5页

信用债ETF近期表现分析

投资要点

1. 信用债ETF表现

   • 2025年8月信用债ETF净值出现小幅回撤，基准做市信用债ETF平均跌幅0.23%，科创债ETF平均跌幅0.26%。
   • 尽管净值回撤，信用债ETF的总市值和流通份额总体稳定，未发生大规模赎回。
   • 科创债ETF在8月末总市值达到1202亿元，流通份额12.07亿份，较上月末显著增长。

2. 市场环境分析

   • 2025年8月权益市场表现强劲，上证指数上涨至3858点，债市受股债跷跷板效应承压。
   • 十年期国债收益率上行至1.78%，信用债ETF二级市场贴水率逐步修复，基准做市信用债ETF贴水率降至0.2%，科创债ETF贴水率为0.06%。

3. 纳入回购质押库的进展

   • 截至2025年8月末，8只基准做市信用债ETF和10只科创债ETF已全部纳入交易所回购质押库。
   • 此举有助于持有人通过质押回购获得流动性支持，提升了ETF的市场融资功能。

4. 未来展望

   • 信用债ETF二级市场贴水率可能继续向中枢回归，主要因理财规模增加、央行宽松政策及回购质押机制的平稳运行。
   • 随着第二批科创债ETF上市，需关注其对成分券收益率的潜在影响，建议把握中短久期科创债的配置机会。

风险提示

• 数据口径偏差、信用风险事件与ETF二级折价引发赎回的风险可能影响信用债ETF的表现。
• 市场流动性与监管政策的变动亦可能带来不确定性。

综上，尽管信用债ETF在8月面临净值回撤，但市场表现总体平稳，流动性支持机制逐步完善，未来走势仍值得关注。