> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体表现强劲，申万有色指数上涨10.9%，跑赢沪深300。市场主要受到美国非农就业数据、通胀压力、地缘政治局势以及国内政策影响。黄金价格震荡偏强，白银价格强势上涨，铜价维持高位震荡，铝价上涨。新能源金属板块如碳酸锂价格震荡偏弱，库存持续去化。小金属板块如锑、钼、稀土等价格维持高位，但实际成交偏向刚需。此外，行业估值方面，铜铝板块相对较低，具备一定上升空间。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 贵金属板块 - **黄金**：价格震荡偏强，主要受美联储加息预期降温影响，但核心PCE仍高于长期通胀目标，结构性通胀压力犹存。SPDR黄金ETF持有量为1018吨，环比上涨0.82%。 - **白银**：价格强势上涨，SLV白银ETF持仓量为15173吨，环比上涨0.85%。白银被视为黄金的贝塔资产，市场情绪支撑其上涨。 - **铂金与钯金**：价格均上涨，但涨幅较黄金和白银相对较小。 **市场预期**：美联储9月加息概率降至61%，市场对降息预期增强，但通胀压力仍存，黄金的避险与滞涨属性支撑其价格。 ### 2. 工业金属板块 - **铜价**：持续高位震荡，主要受美国关税政策、库存变化及地缘政治影响。LME库存增加，COMEX库存上升，而国内库存下降。 - **铝价**：上涨，国内电解铝理论成本下降，利润增加，但需求端存在不确定性。 - **其他金属**：铅、锌、锡等价格涨跌互现，镍价下跌。 **市场动态**：美国计划2027年初对进口精炼铜征收15%关税，导致大量贸易商提前向美国转运铜材，可能对全球铜价产生压制作用。 ### 3. 新能源金属板块 - **碳酸锂**：价格震荡偏弱，期现基差维持在升水至贴水区间，现货成交清淡，主要由刚需驱动。 - **氢氧化锂**：价格略有上涨，但整体趋势偏弱。 - **其他金属**：如电解钴、磷酸铁锂等价格小幅波动，市场需求尚未明显回暖。 **市场关注点**：新能源需求是否持续，库存去化是否有效，以及政策对锂产业链的影响。 ### 4. 其他小金属板块 - **锑**：价格小幅上涨，但实际成交偏向刚需，市场情绪偏谨慎。 - **钼**：价格维持高位，但下游采购意愿不足。 - **稀土**：价格微跌，但部分品种仍具备一定支撑。 - **钨、铟、钽等**：价格维持稳定，市场关注度较低。 **市场动态**：锑产品库存见底，下游采购回归理性，未来价格走势仍需关注终端需求变化。 --- ## 一周市场回顾 - **行业表现**：申万有色指数上涨10.9%，涨幅居前。 - **个股表现**： - 涨幅前十：光智科技（+70.82%）、云南锗业（+49.48%）、联瑞新材（+41.35%）、铜冠铜箔（+40.17%）、天通股份（+38.53%）等。 - 跌幅前十：科达制造（-13.52%）、宏桥控股（-4.86%）、天奈科技（-2.05%）、川能动力（-1.79%）等。 - **估值情况**：铜铝板块估值较低，具备一定上升空间。 --- ## 个股推荐 ### 贵金属 - **黄金**：关注招金灵宝、万国紫金（A股）；潼关、山金、招矿、集海（H股）。 - **银铂钯**：关注盛达、湖银、豫光、贵研、浩通等。 ### 工业金属 - **铜**：关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信、北铜（A股）；中色矿、五矿（H股）。 - **铝**：关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥、中孚等。 ### 新能源金属 - **锂**：关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特、赣锋等。 - **其他板块**：关注低成本镍湿法冶炼项目，如力勤资源、华友钴业。 ### 其他小金属 - **锑**：关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。 - **钼**：关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业。 - **钨**：关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业。 - **稀土**：关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。 - **铟**：关注云南锗业。 --- ## 风险提示 - **新能源金属**：电动车及储能需求不及预期。 - **基本金属**：中国消费修复不及预期。 - **贵金属**：美联储降息不及预期。 --- ## 行业动态与重大事件 - **宏观**：美国ISM制造业PMI升至55.6，创四年新高，但就业指数回落至收缩区间，通胀压力犹存。 - **行业**：LME库存下降，国内铜铝库存环比去库，多晶硅价格大涨。 - **个股**： - 新莱福：完成股东会决议，影响后续募投项目实施。 - 海亮股份：欧洲黄铜棒材业务整合，可能对业绩产生短期压力。 - 江南新材：拟募资16亿元用于AI算力产业链扩产项目。 - 中孚实业：制定信息披露管理制度，规范融资流程。 - 赣锋锂业：申请成为氢氧化锂期货交割厂库，提升市场竞争力。 - 博威合金：回购注销限制性股票，因未达业绩目标。 --- ## 有色金属价格及库存 - **铜价**：LME、SHFE、长江分别为3.0%、3.5%、3.2%上涨，全球库存环比下降1.27万吨。 - **铝价**：LME、SHFE、长江分别为3.3%、3.5%、3.3%上涨，全球库存环比下降1.89万吨。 - **铅价**：LME、SHFE、长江分别为0.0%、0.0%、-0.2%。 - **锌价**：LME、SHFE、长江分别为3.1%、4.7%、5.1%上涨。 - **锡价**：LME、SHFE、长江分别为2.3%、5.0%、5.7%上涨。 - **镍价**：LME、SHFE、长江分别为-2.0%、-2.4%、-1.8%下跌。 --- ## 结论 本周有色金属市场整体上涨，黄金和白银表现强势，铜价高位震荡，铝价上涨，新能源金属价格偏弱。市场情绪受美国非农数据、通胀预期、地缘政治及国内政策影响，不同板块表现分化。投资者应关注美联储政策走向、新能源需求变化及产业链库存情况，同时留意个股的政策动向与业绩表现。