20240811-国泰期货-生猪_累库条件具备_近强远弱格局延续_8页_1mb

生猪市场分析总结（2024年8月11日）

核心内容

本报告分析了2024年8月5日至8月11日生猪市场的运行情况，并展望了8月12日至8月18日的市场走势。整体来看，生猪市场呈现近强远弱格局，现货价格偏强运行，期货价格也同步走高，市场预期有所改善。

主要观点

1. 现货市场表现

• 生猪价格偏强运行，河南20KG仔猪价格为44.5元/公斤，较上周微涨。
• 全国50KG二元母猪价格为1642元/头，环比微升。
• 全国生猪价格为20.4元/公斤，环比上涨0.75元/公斤。
• 出栏均重维持在124.36KG，与上周持平。
• 白条价格继续上涨，宰量稳定，显示需求端有所支撑。

2. 期货市场表现

• LH2409合约最高价19365元/吨，最低价19000元/吨，收盘价19260元/吨，较上周同期上涨295元/吨。
• 基差为1140元/吨，较上周同期增加455元/吨，显示现货价格强于期货。
• 月差LH2409-LH2411为715元/吨，表明远月合约贴水，市场预期未来价格上行。

3. 市场驱动因素

• 供应端：集团出栏计划灵活，涨价放量、降价缩量，散户惜售情绪增强，供给压力缩小。
• 需求端：当前仍为消费淡季，高温与涨价抑制消费，但宰量最低点已过，8月底降温后有望恢复。
• 肥标价差走扩：集团价格明显低于散户价格，高利润刺激累库，市场开始转向压栏累库。

4. 市场展望

• 现货价格：预计8月中下旬累库条件具备，价格有望继续上行。
• 期货价格：LH2409合约支撑位为19000元/吨，压力位为21000元/吨；正套策略驱动较强，需注意止盈止损。
• 风险提示：需关注宏观环境变化及二次育肥对市场的潜在影响。

关键信息

供应端

• 集团出栏体重持续下降，二育出栏趋势明显。
• 散户惜售情绪增强，市场供给压力减小。
• 6月猪肉产量为423万吨，环比下降1.2%；进口量为8.6万吨，环比上升1.8%。

需求端

• 白条价格上涨，但消费量受高温影响。
• 冻品库存受限于入库价格偏高，短期无明显入库意愿。
• 欧洲反倾销政策抑制进口，冻品库存持续消耗。

价格走势

• 猪粮比持续走高，显示养殖利润改善。
• 肥标价差走扩，市场预期向好。
• 跨区价差波动明显，反映区域供需差异。

市场建议

• 现货市场：预计8月中下旬价格中枢上移，累库开启。
• 期货市场：关注LH2409合约走势，正套策略具备一定吸引力，但需警惕市场波动。
• 操作策略：短期关注支撑位19000元/吨，压力位21000元/吨；中长期可关注11月合约估值。

风险提示

• 宏观风险：政策变动、宏观经济环境变化可能影响市场预期。
• 二次育肥：若大规模二次育肥启动，可能对市场造成短期冲击。

附录：数据来源

• 行情数据：WIND、国泰君安期货研究
• 基差与月差：WIND、国泰君安期货研究
• 供给数据：涌益、农业部、卓创
• 价格走势：WIND、涌益、卓创
• 需求数据：卓创、国泰君安期货研究