20210725-中财期货-钢矿投资策略周报_恶劣天气导致供需偏紧_驱动较好_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年7月25日钢矿投资策略周报，重点探讨了恶劣天气对钢材及铁矿石市场供需格局的影响，并结合政策、价格、库存及运输等因素，预测了未来一段时间内相关品种的价格走势与投资机会。

主要观点

1. 螺纹与热卷震荡运行

• 螺纹10预计震荡运行，价格区间在[5400, 5800]。
• 热卷10预计震荡运行，价格区间在[5800, 6200]。

2. 铁矿石震荡回升

• 铁矿09预计震荡回升，价格区间在[1100, 1350]。
• 铁矿石价格受恶劣天气影响有所回落，但受补库需求及发运不及预期等因素支撑，预计震荡上行。

逻辑驱动

1. 恶劣天气对供需的影响

• 恶劣天气导致施工和生产进度延迟，后续需求将呈集中式爆发。
• 钢厂因天气影响减产，铁水供给恢复缓慢。
• 电炉钢在电力紧张背景下进一步减产。

2. 市场基本面

• 钢材价格受炉料下跌影响出现小幅回调。
• 钢厂库存向社库转移，显示贸易商对后续需求较为乐观。
• 热卷实际需求同比上升，但增长启动点尚未明确。
• 铁矿石港口库存持续累库，中品矿库存回升缓解结构性矛盾。

3. 政策因素

• 商务部关注原材料价格上涨、海运物流不畅、汇率波动等问题，推动进口多元化及政策工具优化。
• 多地限产政策持续执行，影响钢厂生产，但灾后重建需求对铁矿石价格形成支撑。

关键信息

1. 业绩表现

• 截至7月20日，A股30家钢铁类上市公司中，28家预喜，预喜率高达93.33%。
• 部分公司净利润预增10倍以上，整体业绩表现良好。
• 煤炭行业上半年业绩预喜率高达70.59%，主要受益于价格大幅上涨。

2. 需求与库存

• 螺纹表观消费有所回升，但需求仍偏弱。
• 厂库和社库库存结构显示需求预期增强。
• 热卷表观消费同比上升，但库存仍偏高。

3. 供给与运输

• 铁矿石到港量及发运量下降，影响市场供给。
• 澳洲发运不及预期，为铁矿石价格提供支撑。
• 钢厂进口矿库存处于中性偏低水平，存在补库需求。

后期关注点

1. 铁矿石到港后续情况；
2. 恶劣天气对生产与需求的影响统计；
3. 成材需求走势。

风险提示

1. 台风天气进一步恶化影响生产及需求；
2. 铁矿发运到港无法如期回升；
3. 保供政策执行不力；
4. 稳价政策执行不力。

投资策略建议

• 螺纹可寻找低位少量布局多单；
• 热卷短期震荡，可关注其需求启动点；
• 铁矿石可关注9-1正套机会，同时关注铁矿石补库需求及发运恢复情况。

数据支持

• 螺纹、热卷及铁矿石价格数据；
• 钢厂开工率、库存、表观消费等数据；
• 铁矿石到港量、港口库存、海运费等数据；
• 期货基差、价差、利润等数据。

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